EUROTUNNEL : Nomura à l'achat avant le point trimestriel.
Le 23 avril 2013 à 11:55
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Nomura s'est ce matin penché sur le dossier Eurotunnel avant que l'exploitant ne fasse le point, demain, sur son activité du 1er trimestre 2013. Les analystes s'attendent à une faible croissance des ventes hors MyFerryLink. Le conseil d''achat' sur la valeur est cependant confirmé, ainsi que l'objectif de cours de 7,8 euros.
Dans un marché parisien où le CAC prend 1,6% en fin de matinée, l'action Eurotunnel reste stable à 6,1 euros.
Selon Nomura, le trafic Camions devrait ressortir en baisse d'environ 9% sur la période. Certains clients devraient s'être rabattus sur les ferries, notamment ceux de MyFerryLink (dont les navires repris à feu SeaFrance sont la propriété d'Eurotunnel) et DFDS, qui ont augmenté leurs capacités. Il est possible que certains clients, qui par nécessité étaient revenus vers le tunnel sous la Manche après la faillite de SeaFrance, aient fait le chemin inverse maintenant que le marché des traversées par ferry est stabilisé. Et ce d'autant que les prix 'par mer' pourraient être plus intéressants.
Du côté des navettes passagers, Nomura attend une hausse du trafic allant jusqu'à 4%,
Enfin Eurostar, compagnie qui exploite le train reliant Londres aux grandes villes continentales dont Paris à grande vitesse, a déjà fait état d'un trafic le 2,23 millions de passagers au T1 2013, après 2,24 millions un an plus tôt.
Au final, selon les analystes, le chiffre d'affaires d'Eurotunnel est attendu à 236 millions d'euros, en hausse de 6% sur un an. Toutefois, en excluant la montée en charge de MyFerryLink, la croissance ne serait que de 1%, estime Nomura.
Nomura rappelle que l'autorité britannique de la concurrence a reporté au 9 juin sa décision sur la reprise par le groupe des ferries de SeaFrance. Il est donc peu probable qu'Eurotunnel fasse le point sur ce dossier, indique la note de recherche.
Après un bénéfice par action Eurotunnel sous-jacent nul en 2012, Nomura table sur 0,02 euro en 2013 puis de 0,06 euro en 2014.
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Getlink SE gère et exploite un tunnel ferroviaire sous la Manche reliant le Continent Européen au Royaume-Uni (le Tunnel sous la Manche). Getlink SE gère et commercialise directement un service de transport par navettes via le Tunnel sous la Manche transportant des passagers et des véhicules de transport de marchandises. Il gère également le passage de trains à très grande vitesse (Eurostar) et les services de fret ferroviaire d'autres compagnies ferroviaires via le Tunnel sous la Manche. Le Groupe gère aussi la filiale Europorte (qui comprend la société anglaise GB Railfreight) qui propose une large gamme de services de fret ferroviaire intégrés à la fois en France et au Royaume-Uni. Le CA par activité se répartit comme suit :
- transport par navettes (39,7%) : 24 navettes exploitées entre Coquelles (France) et Folkestone (Royaume-Uni), réparties entre 15 navettes de fret (pour le transport des camions) et 9 navettes passagers (pour le transport des véhicules et des autocars) ;
- réalisation et exploitation de l'interconnexion électrique dans le tunnel sous la Manche (30,5%; ElecLink) ;
- prestations de services ferroviaires (20,2%) : Getlink SE assure le bon fonctionnement du passage, dans le tunnel, des trains de passagers d'Eurostar et des trains de marchandises exploités par d'autres compagnies ferroviaires ;
- transport ferroviaire de fret (8,2% ; Europorte) ;
- autres (1,4%).