Gilbert Dupont a repris le suivi du Groupe Promeo à l'Achat (contre achat suspendu) avec un objectif de cours de 22,8 euros. Le broker salue l'évolution favorable du profil de risque du groupe à la suite du rapprochement capitalistique entre Village Center Loisir et Vacances Directes. Groupe Proméo est désormais actionnaire à hauteur de 43% de la nouvelle structure baptisée la Financière du Grand Pavois.


La soulte de 68 millions d'euros reçue par Proméo a engendré la distribution d'un dividende exceptionnel (13,56 euros par action le 8 octobre dernier, soit 41 millions d'euros) et financera le remboursement mi-février de l'OBSAAR 2013 de 34,5 millions, rappelle le broker. Dès lors, ce dernier estime que Proméo ne sera plus que faiblement endetté. Dans cette opération Proméo perd certes le contrôle majoritaire des activités d'HPA mais son profil de risque s'améliore considérablement, souligne le courtier.

Gilbert Dupont note que la stratégie de développement de Proméo est donc désormais recentrée sur le pôle promotion avec une logique multi-produits : résidences étudiantes, logements sociaux, bureaux... Les réservations de ce pôle à fin décembre 2012 sont satisfaisantes (750 lots, variation stable) dans le contexte actuel. L'analyste anticipe un chiffre d'affaires promotion de 88 millions en 2013 (contre 106 millions en 2011) pour une rentabilité opérationnelle de l'ordre de 8,5%.