INFINEON : opportunité intacte selon Bryan Garnier.
Le 22 juin 2016 à 15:15
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Bryan Garnier réitère sa recommandation 'achat' sur Infineon et sa valeur intrinsèque ('fair value') de 15 euros, estimant que l'opportunité que le titre représente demeure intacte au vu de la performance opérationnelle vigoureuse du fabricant de semi-conducteurs.
Le broker rappelle avoir initié une couverture du titre Infineon avec la forte conviction que le groupe allemand pourrait intégrer International Rectifier plus rapidement que prévu, ce qui s'est révélé être la vérité.
Si le titre a souffert récemment d'un abaissement par la direction de ses objectifs annuels en mai dernier, l'intermédiaire financier souligne qu'elle a justifié cet abaissement uniquement par les variations de changes.
'Nous percevons de l'espace pour de la croissance des revenus et de l'amélioration des marges', affirme Bryan Garnier, qui pointe l'expertise du groupe dans les semi-conducteurs de puissance et ses investissements dans les technologies de fabrication.
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Infineon Technologies AG figure parmi les 1ers fabricants mondiaux de semi-conducteurs. Les produits du groupe comprennent des semi-conducteurs de puissance, des capteurs, des microcontrôleurs, des circuits intégrés numériques, à signal mixte et analogiques, des modules à semi-conducteurs discrets, des commutateurs, des circuits intégrés d'interface, des circuits intégrés de commande moteur, des transistors de puissance RF, des régulateurs de tension, ainsi que des composants électroniques de sécurité. Le CA par secteur d'activité se répartit comme suit :
- automobile (50,5%) : semi-conducteurs utilisés dans l'industrie automobile et mémoires pour des applications spécifiques pour l'automobile, l'industrie, les technologies de l'information, la télécommunication et l'électronique grand public ;
- systèmes d'alimentation et de capteurs (23,3%) : semi-conducteurs pour les alimentations à haut rendement énergétique, les appareils mobiles, les infrastructures de réseau de téléphonie mobile, l'interaction homme-machine ainsi que les applications avec des exigences particulières en matière de robustesse et de fiabilité ;
- contrôle de puissance industrielle (13,5%) : semi-conducteurs pour la conversion d'énergie électrique pour les applications de petite, moyenne et haute puissance, utilisés dans la fabrication, la transmission à faible perte, le stockage et l'utilisation efficace de l'énergie électrique ;
- systèmes sécurisés connectés (12,6%) : semi-conducteurs pour les dispositifs en réseau, les applications basées sur des cartes et les documents gouvernementaux, microcontrôleurs pour les applications industrielles, de divertissement et domestiques, composants pour les systèmes de connectivité, divers systèmes d'assistance à la clientèle ;
- autres (0,1%).
La répartition géographique du CA est la suivante : Allemagne (12,4%), Europe-Moyen Orient-Afrique (14,4%), Chine-Hong Kong-Taïwan (32,3%), Japon (10,5%), Asie-Pacifique (15,9%), Etats-Unis (12,1%) et Amériques (2,4%).