LEGRAND : solide en 2016 malgré une fin d'exercice mitigée
Le 09 février 2017 à 12:11
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S'il évolue toujours dans le peloton de tête du CAC 40, Legrand a légèrement réduit ses gains. Il s'apprécie désormais de 1,42% à 53,74 euros après avoir gagné plus de 3% à l'ouverture de la séance. Les investisseurs font la fine bouche au vu des résultats du quatrième trimestre dévoilés par le spécialiste des infrastructures électriques pour le bâtiment. Son bénéfice net trimestriel s'est en effet élevé à 141,7 millions d'euros et son bénéfice opérationnel ajusté à 237,9 millions. Les analystes anticipaient 144 et 241 millions d'euros.
La marge opérationnelle ajustée de Legrand s'est élevée de son côté à 18,1% d'un chiffre d'affaires en légère croissance organique de 0,7%, à 1,31 milliard d'euros. Ce ralentissement de l'activité après une croissance de 2,1% sur les neuf premiers mois est conforme aux attentes de JPMorgan.
Le quatrième trimestre est traditionnellement marqué par un ralentissement saisonnier de l'activité chez Legrand. JPMorgan avait également basé sa prévision sur une base de comparaison difficile en France avec des destockages plus importants que les autres années, une baisse du nombre de jours d'activité et une baisse du chiffre d'affaires en Inde après la démonétisation de la roupie.
En plus de cette fin d'exercice qui laisse les investisseurs sur leur faim, Legrand ne s'est pas tout à fait montré aussi généreux que pouvaient l'espérer les analystes. Son dividende 2016 s'élève en effet à 1,19 euro, en hausse de 4 cents par rapport à 2015. Le consensus était de 1,20 euro.
Reste que ces quelques nuances apportées à la publication de Legrand ne doivent pas faire oublier que l'exercice 2016 dans son ensemble se solde par des résultats dans le haut, voire un peu supérieurs, de sa fourchette de prévisions. Ces dernières avaient été relevées début novembre.
Ainsi, son bénéfice net part du groupe ajusté (d'un produit d'impôt sans impact sur la trésorerie) a augmenté de 3% en 2016 à 567,3 millions d'euros et son bénéfice opérationnel ajusté a progressé de 5,2% à 978,5 millions. La marge opérationnelle ajustée de Legrand est passée de son côté de 19,3 à 19,5% (19,7% avant acquisitions). Le chiffre d'affaires annuel de Legrand a augmenté pour sa part de 1,8% en organique à 5,018 milliards d'euros.
Le groupe tablait sur un chiffre d'affaires organiquement stable ou en hausse de 2% et sur une marge opérationnelle ajustée avant acquisitions comprise entre 19,3 et 19,6%.
Legrand est le spécialiste mondial des infrastructures électriques et numériques du bâtiment. Son offre complète adaptée au marché de la basse tension pour les segments tertiaire, industriel et résidentiel en fait une référence à l'échelle mondiale. Legrand dispose d'implantations commerciales et industrielles dans plus de 90 pays et bénéficie de relais de croissance solides dans la durée.
Ainsi sur le plan géographique, 41,4% du CA est réalisé en Europe, 38,6% dans la zone Amérique du Nord et Centrale et 20% dans le reste du monde.
Sur le plan des produits, 36% du CA est réalisé dans les produits à plus forte valeur d'usage (datacenters, produits connectés du programme Eliot et programmes d'efficacité énergétique).
Au-delà, le groupe bénéficie de macro-tendances sociétales et technologiques très solides qui viendront soutenir son développement dans la durée.