Crédit Suisse réaffirme son opinion 'sous-performance' et son objectif de cours de 23 euros sur Legrand, avant la publication des résultats à neuf mois du groupe de matériel électrique, attendus le 4 novembre.
L'analyste anticipe une croissance organique des ventes de 5,5% au troisième trimestre (consensus à 4,8%), légèrement inférieure à celle de 5,6% du trimestre précédent en raison d'une base de comparaison plus difficile en Europe.
Crédit Suisse anticipe un résultat opérationnel ajusté de 592 millions d'euros sur les neuf premiers mois (598 millions en consensus), soit une marge de 20,8%. Cette dernière impliquerait une dégradation à 20,6% au troisième trimestre en raison d'une hausse de coûts des matières premières.
'A 16,8 fois et 14,4 fois les résultats attendus pour 2010 et 2011 respectivement, nous jugeons pleine la valorisation de Legrand par rapport au marché et à son concurrent le plus proche, Schneider Electric', indique le bureau d'études.
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Legrand est le spécialiste mondial des infrastructures électriques et numériques du bâtiment. Son offre complète adaptée au marché de la basse tension pour les segments tertiaire, industriel et résidentiel en fait une référence à l'échelle mondiale. Legrand dispose d'implantations commerciales et industrielles dans plus de 90 pays et bénéficie de relais de croissance solides dans la durée.
Ainsi sur le plan géographique, 41,4% du CA est réalisé en Europe, 38,6% dans la zone Amérique du Nord et Centrale et 20% dans le reste du monde.
Sur le plan des produits, 36% du CA est réalisé dans les produits à plus forte valeur d'usage (datacenters, produits connectés du programme Eliot et programmes d'efficacité énergétique).
Au-delà, le groupe bénéficie de macro-tendances sociétales et technologiques très solides qui viendront soutenir son développement dans la durée.
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