LVMH : Bryan Garnier relève sa cible avant les résultats.
Le 23 janvier 2017 à 09:24
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Bryan Garnier réaffirme sa recommandation 'achat' sur LVMH et remonte sa valeur intrinsèque ('fair value') de 194 à 202 euros, à l'approche des résultats annuels du géant du luxe prévus ce jeudi après Bourse.
Le broker table sur un chiffre d'affaires de 37,25 milliards d'euros (consensus à 37,3 milliards) avec une croissance organique de 5% (en ligne avec le consensus), croissance qui serait tirée par la division vins et spiritueux (+8%).
En termes de rentabilité, l'intermédiaire financier anticipe une hausse de 4,6% du profit opérationnel de LVMH en 2016, à 6,9 milliards d'euros (consensus à 6,85 milliards), ce qui implique une marge à peu près stable à 18,5%.
Compte tenu d'un environnement plus positif pour le secteur, Bryan Garnier a relevé ses estimations de 3% en 2017, prévoyant désormais une croissance organique de 6% et une marge opérationnelle en hausse de 60 points de base à 19,2%.
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LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE est le leader mondial des produits de luxe. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- articles de mode et de maroquinerie (48,9%) : marques Louis Vuitton, Kenzo, Celine, Fendi, Marc Jacobs, Givenchy, etc. ;
- montres et bijoux (12,7%) : marques Bulgari, TAG Heuer, Zenith, Hublot, Chaumet, Fred, Tiffany, etc. ;
- parfums et produits cosmétiques (9,6%) : parfums (marques Christian Dior, Guerlain, Loewe, Kenzo, etc.), produits de maquillage (Make Up For Ever, Guerlain, Acqua di Parma, etc.), etc. ;
- vins et spiritueux (7,7%) : champagnes (marques Moët & Chandon, Mercier, Veuve Clicquot Ponsardin, Dom Pérignon, etc. ; n° 1 mondial), vins (Cape Mentelle, Château D'Yquem, etc.), cognacs (notamment Hennessy ; n° 1 mondial), whisky (notamment Glenmorangie), etc.
Le solde du CA (21%) concerne essentiellement une activité de distribution sélective assurée au travers des chaînes Sephora, DFS et des grands magasins Le Bon Marché et La Samaritaine.
A fin 2023, la commercialisation des produits est assurée au travers d'un réseau de 6 097 magasins dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (7,9%), Europe (16,4%), Japon (7,3%), Asie (30,8%), Etats-Unis (25,3%) et autres (12,3%).