Gilbert Dupont, Aurel BGC, Goldman Sachs , … le titre a essuyé une série d’abaissements de recommandation au cours du dernier mois, justifiés par la forte appréciation du titre entre juillet et mi-octobre. Sur cette période, le titre s’est adjugé plus de 38% et a manqué de peu ses sommets de 2008.
Pourtant la foncière spécialisée en immobilier commercial conserve de précieux atouts : elle a dévoilé une hausse de 9,6% de son chiffre d’affaires, a réajusté à la hausse ses prévisions, offre une croissance élevée sur les cash flows et une situation financière solide (avec une trésorerie nette positive). Côté stratégie, le groupe est entré en négociations exclusives en vue de céder divers portefeuilles d'actifs commerciaux (représentant environ 4% de son portefeuille) pour un montant de 100 millions d'euros avant le 31 décembre 2010. La direction justifie ce choix par une recherche de valorisation d’actifs. « Nous sommes des transformateurs et non des collectionneurs d'immobilier de commerce » commentait son Président Directeur Général, Jacques Ehrmann.
Mais les arbres ne montent pas au ciel, Mercialys en a fait l’expérience. Le cours actuel valorise le groupe à 22 fois ses bénéfices 2010, ce qui est supérieur au secteur. Surtout, la forte vague de hausse des derniers mois a suscité quelques réticences.
Le titre s’est donc engagé dans une phase de consolidation qui l’a ramené précisément sur un retracement de 50% de la hausse de juillet/octobre et à proximité de sa moyenne à 20 semaines à 26,85 EUR.
La tendance de fond reste haussière et les indicateurs sont sortis de leur zone de surachat. A court terme, la récente correction a eu raison de la tendance haussière puisque le titre s’est enfoncé sous ses moyennes quotidiennes. Dans le même temps, les indicateurs sont entrés en survente et dessinent sur les dernières séances une divergence haussière.
Une zone de support hebdomadaire, une divergence en données quotidiennes … tout porte à croire que la correction touche à sa fin. C’est un scénario que nous tentons au cours actuel pour viser 28,8 EUR et 30 EUR. On placera un stop de protection placé 26,50 EUR.