Le palladium est utilisé par les constructeurs automobiles dans les échappements des moteurs pour réduire les émissions.

D'environ 1 900 dollars l'once en début d'année, le palladium a bondi à 3 440,76 dollars lundi, dépassant le record de 3 017,18 dollars de 2021.

Graphique : Prix du palladium, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/gdvzybbgopw/PALL%20RUSSIA.JPG D'autres ressources produites par la Russie, notamment le pétrole, le blé, l'aluminium et le nickel, ont également connu une flambée alors que les sanctions imposées par des pays comme les États-Unis et l'Union européenne incitent de nombreuses banques et expéditeurs à ne plus traiter les marchandises russes.

La fermeture d'une grande partie de l'Europe aux vols en provenance de Russie a également compliqué le transport aérien du palladium.

"Je m'attends à ce que les prix montent encore beaucoup plus haut", a déclaré Daniel Briesemann, analyste de Commerzbank. Avec l'aggravation du conflit en Ukraine qui augmente le risque de nouvelles sanctions, "le ciel est la limite", a-t-il ajouté.

"Il n'y a pas de prêt, il n'y a pas de liquidité", a déclaré un trader à Londres. "Tout le monde s'assoit sur le métal et attend".

Les taux à terme d'un mois, une approximation des taux de location, ont bondi à un sommet de deux ans de 3,75 %, alors qu'ils étaient autour de zéro à la mi-février.

Graphique : Taux à terme du palladium, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/znpnenngavl/PALL%20RUSSIA%20FORWARDS.JPG Les stocks de palladium sont déjà réduits par des années de sous-approvisionnement causé par le renforcement des réglementations qui ont forcé les constructeurs automobiles à intégrer de plus grandes quantités de métal dans les tuyaux d'échappement des moteurs à essence pour neutraliser les émissions.

La hausse des prix met la pression sur les spéculateurs pour qu'ils abandonnent leurs paris sur des prix plus bas, ce qui contribue à pousser les prix à la hausse. Au 1er mars, les spéculateurs détenaient une position courte nette sur la bourse NYMEX de 904 contrats représentant 90 400 onces.

Graphique : Positionnement spéculatif du palladium, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/zdvxokkeepx/PALL%20RUSSIA%20SPECULATORS.JPG La plupart du palladium russe est extrait en Sibérie par Norilsk Nickel (Nornickel), qui n'a pas été sanctionné.

Nornickel a déclaré qu'elle était "déterminée à faire de son mieux pour remplir ses obligations envers ses clients, ses partenaires, ses employés et les peuples autochtones du Nord."

Graphique : Part de la Russie dans la production de palladium, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/gkvlgaaekpb/PALL%20RUSSIA%20SHARE.JPG De nombreux analystes s'attendent à ce que les prix du palladium baissent une fois que les chaînes d'approvisionnement se seront adaptées aux sanctions.

"Notre scénario de base suppose que ces problèmes (de restriction de l'approvisionnement) ne durent pas plus d'un mois, et que d'autres moyens d'expédier le métal sont trouvés", ont déclaré les analystes de Citi, prévoyant des prix moyens de 2 200 $ l'once au quatrième trimestre.

Citi prévoit que le marché d'environ 10 millions d'onces par an connaîtra des déficits de 446 000 onces cette année et de 176 000 onces en 2023 et un excédent de 28 000 onces en 2024.

À plus long terme, la demande de palladium devrait diminuer à mesure que la part de marché des véhicules électriques à émission zéro augmente. Graphique : Déficits de palladium, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/zjvqkoolavx/PALL%20RUSSIA%20DEFICITS.JPG