L'action récente du marché boursier américain suggère que les investisseurs commencent à évaluer un scénario économique "sans atterrissage" qui implique une reprise attendue de la croissance, ont déclaré les stratèges en actions de Morgan Stanley lundi.

Depuis des mois, les investisseurs s'attendent à un "atterrissage en douceur" de l'économie, qui se caractérise par une croissance tiède et une baisse de l'inflation par rapport à des niveaux élevés.

"Toutefois, les données macroéconomiques et le leadership du marché des actions ont commencé à soutenir l'hypothèse d'un atterrissage en douceur", ont déclaré les stratèges de Morgan Stanley, dirigés par Michael Wilson, dans une note.

Des données économiques solides et des rapports sur l'inflation plus fermes que prévu ont également réduit les attentes en matière de réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. Lundi, les opérateurs sur les contrats à terme sur les fonds fédéraux pariaient sur un total de 62 points de base de réduction des taux cette année, alors que les estimations de janvier étaient de 150 points de base.

Les secteurs souvent liés à la croissance économique, tels que la finance, l'énergie et l'industrie, ont tous enregistré de solides performances depuis le début de l'année, dépassant la hausse de 9 % du S&P 500 en 2024, tandis que les matériaux - un autre groupe sensible à l'économie - ont également enregistré de bonnes performances.

Cette vigueur contraste avec l'année dernière, lorsqu'un groupe restreint de valeurs technologiques et de croissance à forte capitalisation a été à l'origine de la majeure partie des gains de l'indice.

"Cet élargissement est mené par les industries cycliques... ce qui soutient l'idée que le marché des actions commence à traiter un meilleur environnement de croissance", a déclaré Morgan Stanley dans la note.

Alors que les actions et les secteurs sensibles à la conjoncture ont commencé à surperformer, la qualité reste un attribut clé pour les leaders, ont noté les stratèges de Morgan Stanley.

L'accent mis sur la qualité "est logique dans le contexte de ce qui est encore une fin de cycle plutôt qu'une réaccélération de la croissance en début de cycle", ont-ils déclaré.

Si la reprise de la croissance était en début de cycle, la surperformance des petites capitalisations et des valeurs cycliques de moindre qualité serait plus persistante, selon Morgan Stanley.

L'indice Russell 2000 des petites capitalisations n'a progressé que de 2,4 % cette année.

L'orientation des rendements du Trésor pourrait également jouer un rôle dans la performance des parties du marché sensibles à l'économie, selon Morgan Stanley. Le rendement du Trésor à 10 ans s'est établi à 4,42 %, au-dessus du niveau de 4,35 % auquel Morgan Stanley avait précédemment déclaré que les actions pourraient devenir plus sensibles aux rendements.

Alors qu'une baisse des rendements pourrait entraîner une rotation vers un groupe plus large de valeurs cycliques, "une hausse des rendements pourrait nous ramener dans un régime de marché étroit", ont déclaré les stratèges. (Rapport de Lewis Krauskopf, édition de Bill Berkrot)