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L'iShares 20+ Treasury ETF, le plus grand ETF obligataire du marché et un indicateur pour d'autres fonds, a enregistré 17,9 milliards de dollars d'entrées nettes depuis le début de l'année, selon les données de Morningstar. Sa taille a presque doublé pour atteindre 41 milliards de dollars en 2023, ce qui en fait le troisième ETF le plus populaire en termes de flux cette année.
Si certains investisseurs sont peut-être à la recherche de bonnes affaires, les analystes et les acteurs du marché estiment que ce mouvement est surtout le fait d'investisseurs à la recherche d'un moyen peu coûteux de s'exposer aux obligations.
"Beaucoup d'institutions, de fonds de pension et de family offices ont des objectifs à long terme qui les obligent à investir un certain pourcentage dans des titres à revenu fixe", explique Bob Tull, cofondateur et président de ProcureAM, un gestionnaire d'actifs spécialisé dans les produits négociés en bourse. "Le moyen le plus simple d'y parvenir est d'utiliser des ETF.
Les hausses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine ont propulsé les rendements des obligations du Trésor - qui évoluent à l'inverse des prix - à leurs plus hauts niveaux depuis plus de 15 ans. Le TLT ETF et d'autres ETF qui détiennent des bons du Trésor américain sont donc en passe de subir une troisième perte annuelle consécutive, selon les données de Morningstar. L'ETF TLT a perdu près de 10 % depuis le début de l'année.
La liquidation a attiré certains investisseurs désireux d'acheter à bon compte, tandis que d'autres ont cherché à profiter des distributions plus élevées des ETF obligataires à mesure que les rendements augmentaient.
Mais de nombreux investisseurs estiment qu'il est plus facile d'atteindre leurs objectifs de répartition des revenus fixes par le biais d'ETF axés sur le Trésor, plutôt que d'acheter les obligations d'État américaines sous-jacentes ou d'autres instruments à revenu fixe.
"Ils peuvent investir plus d'argent plus rapidement qu'en achetant directement des obligations", a déclaré M. Tull.
Les ETF obligataires bénéficient également de la tendance à long terme des investisseurs qui détournent les liquidités des fonds communs de placement traditionnels vers le marché des ETF, attirés par leurs frais moins élevés et leur forte liquidité.
Les flux entrants dans les ETF d'obligations imposables ont totalisé 8 milliards de dollars en septembre, tandis que les investisseurs ont retiré le même montant des fonds communs de placement d'obligations imposables, selon les données de Morningstar Direct.
Le marché s'attendant à une nouvelle hausse des taux d'intérêt de la Fed, les ETF pourraient également séduire les investisseurs toujours inquiets de la volatilité, selon les analystes. Étant donné que les ETF se négocient comme des actions, il est plus rapide et plus facile d'ajuster l'exposition que le processus relativement long d'achat ou de vente de fonds communs de placement.
Stuart Dybdahl, gestionnaire de portefeuille chez Madison Investments, a déclaré que sa société avait, à deux reprises cette année, utilisé des ETF pour sortir des obligations à long terme et se tourner vers des échéances de trois à dix ans.
"Nous continuerons peut-être à utiliser des fonds communs de placement pour nos positions de base, mais les ETF sont plus efficaces pour un ciblage précis" et des transactions à court terme, a-t-il déclaré.
Certains investisseurs se tournent également vers les ETF pour des raisons fiscales.
"À l'heure actuelle, quiconque possède des fonds (communs) obligataires depuis un an ou deux peut les vendre et bloquer une perte fiscale", explique David Botset, directeur général de la gestion et de l'innovation des produits d'actions chez Charles Schwab & Co.
"Ils peuvent ensuite utiliser des ETF moins chers pour retrouver une partie de leur exposition. (Reportage de Suzanne McGee ; rédaction d'Ira Iosebashvili, Michelle Price et Nick Zieminski)
