ORANGE : Barclays relève sa recommandation à 'surpondérer'
Le 18 avril 2023 à 14:53
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Barclays a relevé mardi sa recommandation sur Orange, qu'il porte de 'pondérer en ligne' à 'surpondérer' avec un objectif de cours rehaussé de 12 à 13,5 euros.
Dans une note sectorielle, le bureau d'études justifie sa décision par l'amélioration continue des prix des offres en France, comme l'illustrent les récentes augmentations annoncées par Bouygues et SFR.
Mais avec près de 65% de sa valeur intrinsèque tirée de l'Hexagone, c'est Orange qui est le plus à même de bénéficier de cet environnement tarifaire porteur, estime Barclays.
L'analyste s'attend par ailleurs à ce que la rentabilité de l'opérateur télécoms poursuive sa trajectoire ascendante, avec un rendement des capitaux investis (ROCE) passé de 5,7% en 2021 à 6,1% en 2022.
A horizon 2025, celui-ci devrait s'établir autour de 7%, selon les projections de Barclays.
Enfin, souligne-t-il, le titre affiche une valorisation séduisante, avec une décote vis-à-vis de ses pairs en termes de multiples de flux de trésorerie disponible aux actionnaires (EFCF).
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Orange est le 1er opérateur de télécommunications français. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- prestations de services de télécommunications aux particuliers (78,3%) : prestations de téléphonie mobile (254 millions de clients à fin 2023 ; enseignes Orange en France, au Royaume Uni et au Caraïbes, FTP Espana en Espagne, PTK Centertel en Pologne, etc.), de téléphonie fixe et d'accès à Internet (44,5 millions de clients). En outre, le groupe propose des prestations à destination des opérateurs télécoms. Le CA par pays se ventile entre France (48,6%), Espagne (12,9%), Europe (18,9%), Afrique et Moyen Orient (19,6%) ;
- prestations de services de télécommunications aux entreprises (17%) : prestations d'accès à Internet, de téléphonie mobile et de transmission de voix et de données et intégration et infogérance d'applications de communication ;
- prestations de services aux opérateurs télécoms internationaux (3,2%) ;
- autres (1,5%).