PSA : Oddo BHF reste à l’Achat après le point d’activité
Le 25 octobre 2018 à 13:00
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Oddo BHF réitère sa recommandation Achat sur le titre PSA, assortie d’un objectif de cours de 29 euros, dans le sillage du point d’activité du troisième trimestre 2018. Le trimestre a été difficile, mais il n’y a pas eu d’effet des nouvelles procédures WLTP et pas l’ombre d’un warning, constate le bureau d’études. Le chiffre d’affaires du constructeur automobile ressort légèrement inférieur au consensus (-1,3%), mais supérieur aux attentes de l’analyste (+0,9%).
Plus globalement, malgré certains facteurs de résistance (pas d'exposition au risque de tensions commerciales et douanières), la valeur a excessivement souffert ces dernières semaines, affichant la plus forte baisse parmi les constructeurs européens (-22% sur un mois contre -15% pour le Stoxx Auto), indique l'expert.
Pour autant, Peugeot reste une histoire attractive, combinant momentum produits (core business) et restructuration (Opel), selon Oddo BHF, qui souligne que nous ne sommes qu'au début de l'extériorisation des synergies avec Opel.
Enfin, le bureau d'études a retenu un message plutôt rassurant du directeur financier concernant la fin de l'année et 2019.
Stellantis N.V. figure parmi les principaux constructeurs automobiles mondiaux. L'activité s'organise essentiellement autour de 4 pôles :
- vente de véhicules particuliers et utilitaires : marques Abarth, Alfa Romeo, Chrysler, Citroën, Dodge, Fiat, Jeep, Lancia, Opel, Peugeot, Ram, Vauxhall, Free2move et Leasys ;
- vente de véhicules de luxe : marques Maserati et DS Automobiles ;
- vente d'équipements automobiles : systèmes d'intérieur, sièges d'automobile, extérieurs d'automobile, systèmes de contrôle des émissions, etc. ;
- autres : prestations de financement des ventes (achat, location, crédit-bail, etc.), prestations de services après-vente, etc.
La répartition géographique du CA est la suivante : Pays Bas (0,8%), Amérique du Nord (46,7%), France (9,5%), Brésil (7,3%), Italie (6,2%), Allemagne (5,5%), Royaume Uni (4,4%), Chine (0,6%) et autres (19%).