Oddo confirme son conseil à l'achat sur la valeur et relève son objectif de cours à 23 E (au lieu de 19 E). ' Cette révision n'est pas liée au deal avec Opel-Vauxhall ' précise le bureau d'analyses.
Oddo estime que le rachat de Opel-Vauxhall permettrait de dégager des synergies industrielles importantes qui contribueraient à son redressement et offriraient à PSA de nouvelles opportunités (croissance / coûts) pour garantir le succès de Push to Pass.
' L'intérêt principal de ce deal réside dans la similitude des gammes qui permet d'envisager des synergies industrielles importantes à horizon 5 ans : i) coûts de développement : -700ME ; ii) coûts de production : -300/500ME sur les achats, -170ME par point sur les frais de personnel ; iii) coûts fixes ; iv) stocks : -1.2MdE et v) optimisation industrielle ' explique Oddo dans son étude du jour.
' Les synergies liées au deal vont i) contribuer au redressement de Opel-Vauxhall. (notre scénario vise 5% de marge /EBIT en 2022) et vont ii) offrir à PSA de nouvelles opportunités (croissance / coûts) pour garantir le succès de Push to Pass '.
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Stellantis N.V. figure parmi les principaux constructeurs automobiles mondiaux. L'activité s'organise essentiellement autour de 4 pôles :
- vente de véhicules particuliers et utilitaires : marques Abarth, Alfa Romeo, Chrysler, Citroën, Dodge, Fiat, Jeep, Lancia, Opel, Peugeot, Ram, Vauxhall, Free2move et Leasys ;
- vente de véhicules de luxe : marques Maserati et DS Automobiles ;
- vente d'équipements automobiles : systèmes d'intérieur, sièges d'automobile, extérieurs d'automobile, systèmes de contrôle des émissions, etc. ;
- autres : prestations de financement des ventes (achat, location, crédit-bail, etc.), prestations de services après-vente, etc.
La répartition géographique du CA est la suivante : Pays Bas (0,8%), Amérique du Nord (46,7%), France (9,5%), Brésil (7,3%), Italie (6,2%), Allemagne (5,5%), Royaume Uni (4,4%), Chine (0,6%) et autres (19%).