REPSOL : Credit Suisse réduit son objectif de cours.
Le 05 janvier 2015 à 12:21
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Credit Suisse maintient son opinion 'neutre' sur Repsol, mais abaisse son objectif de cours de 18,5 à 17,4 euros, après l'incorporation du rachat - jugé richement valorisé - de Talisman Energy et une revue plus large du portefeuille de la compagnie espagnole.
Le bureau d'études rappelle que Repsol a annoncé le mois dernier ce rachat à un prix de huit dollars par action, soit une prime par rapport à la valeur 'prouvée et probable' calculée par ses analystes canadiens, à 6,6 dollars par action.
'Cette prime implique un ratio valeur d'entreprise sur EBITDAX 2016 lourd, à sept fois (hors synergies), pour une activité gourmande en capitaux', souligne l'analyste, qui attend une finalisation de la transaction vers la mi-2015.
Le bureau d'études a relevé ses hypothèses de résultats en raffinage à court terme, mais pour la période au-delà de 2016, son estimation de BPA chute d'au moins 10% après l'opération et la revue du portefeuille de Repsol.
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Repsol S.A. figure parmi les principaux groupes pétroliers et gaziers espagnols. L'activité s'organise autour de 4 pôles :
- raffinage et distribution (n° 1 espagnol) : 42,1 Mt de pétrole brut raffinées en 2022 et 25,5 Mt de produits pétroliers vendues (kérosène, gazoline, fuel, etc.). A fin 2022, le groupe exploite 6 raffineries implantées en Espagne (5) et au Pérou, et un réseau de 4 651 stations-service situées en Espagne (3 304), au Pérou (567), au Portugal (515) et au Mexique (265). En outre, Repsol S.A. développe des activités de vente de lubrifiants, de carburants pour l'aviation, de bitumes et de produits de spécialité (7 261 Kt vendues en 2022), de gaz de pétrole liquéfié (1 207 Kt vendues) et de produits pétrochimiques (2,5 Mt de produits vendues) ;
- production d'électricité et distribution de gaz naturel: 8 734 Gwh d'électricité produits à partir d'énergies renouvelables et 1 650 Gwh de gaz vendus en 2022 ;
- liquéfaction, transport et regazéification de gaz naturel ;
- exploration et production de pétrole et de gaz naturel : 550 000 barils d'hydrocarbures produits par jour en 2022.
La répartition géographique du CA est la suivante : Espagne (57,9%), Pérou (7,2%), Etats-Unis (5,7%), Portugal (4,6%) et autres (24,6%).