En hausse de 5,19% à 19,90 euros, Rexel signe l'une des plus fortes hausses de l'indice SBF 120, soutenu par UBS. La banque suisse a en effet initié sa couverture sur le titre avec une opinion Achat et un objectif de cours de 18 euros. Le broker estime que le distributeur d'équipements électriques est entré dans un nouveau cycle de croissance, soutenu par de la croissance organique et des acquisitions.
Pour autant, le bureau d'études pense que la valorisation actuelle du titre (9,5 fois ses bénéfices 2011 pour une croissance organique de 18% par an sur la période 2010-2014) ne reflète pas les perspectives brillantes du groupe.
Un élargissement du flottant, lié à la sortie de certains investisseurs institutionnels, pourrait également soutenir le titre.
UBS a sans doute été séduit par les résultats très solides publiés par Rexel le 10 novembre dernier. Le leader mondial de la distribution de matériel électrique a enregistré au troisième trimestre 2010 un chiffre d'affaires de 3,0416 milliards d'euros, en hausse de 8,9% (+3,2% en données comparables et à nombre de jours constant) soutenu pat le rebond de l'activité en Amérique du Nord et le dynamisme des marchés asiatiques.
L'Ebita publié a atteint 163,9 millions d'euros, en hausse de 25,6%. En conséquence de quoi, la marge d'Ebita ressort à 5,4% contre à 4,4% un an plus tôt. Sur neuf mois, la marge s'établit à 4,6% en ligne avec l'objectif 2010.
Ces performances ont renforcé la confiance du groupe dans l'atteinte de ses objectifs pour l'année 2010,tels que revus à la hausse le 28 juillet dernier : chiffre d'affaires en légère croissance en données comparables et à nombre de jours constant, marge d'Ebita ajusté supérieure à 4,5% et flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts supérieur à 400 millions d'euros.
Rexel est leader mondial de la distribution professionnelle de matériel électrique. Présent dans 19 pays, le groupe offre aux professionnels, à travers un réseau multi-enseignes de 1 972 points de vente, des produits et solutions électriques pour les bâtiments et les infrastructures résidentielles, industrielles et tertiaires. Les produits et les solutions commercialisés par le groupe répondent à des besoins en équipement électrique, en éclairage, en sécurité, en génie climatique, en communication, en automatismes industriels ou en économie d'énergies. L'activité s'organise autour de 3 marchés :
- tertiaire : centres commerciaux, installations sportives, hôpitaux, aéroports, etc. ;
- Industrie : intégrateurs de systèmes, constructeurs d'équipements et sites de production ;
- résidentiel : confort, sécurité et domotique.
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (50,2%), Amérique du Nord (43%) et Asie-Pacifique (6,8%).
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