Spie : bien orienté après le rachat de ICG Group en Allemagne
Le 11 mars 2024 à 15:49
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Spie (+1,51% à 33,54 euros) s'affiche comme la troisième plus forte hausse de l'indice SBF 120. Le spécialiste des services multi-techniques dans les domaines de l'énergie et des communications a annoncé la signature d'un accord portant sur l'acquisition de 92% de ICG Group en Allemagne. Cette entreprise basée près de Stuttgart emploie près de 720 collaborateurs et a dégagé en 2023 un chiffre d'affaires d'environ 230 millions d'euros avec des niveaux de marge au-delà de 10%.
Avec cette acquisition, Spie pourra pénétrer le marché des infrastructures de télécommunications 5G mobile et renforcer son positionnement sur le marché de la fibre, un choix stratégique puisque l'Allemagne débute à peine le déploiement de la fibre à travers le pays et est l'un des pays européens les plus en retard dans ce domaine.
Le multiple de la transaction ressort à 9,1 fois l'EBITA 2023 et 7,5 fois l'EBITA attendu de 2024.
La transaction devrait se traduire par une relution "mid-single-digit" sur le bénéfice par action du groupe dès la première année.
Un résultat net en hausse de 57,4% en 2023
Cette acquisition sera financée avec les ressources financières existantes du groupe tout en maintenant une politique financière disciplinée en matière de levier d'endettement financier.
Si Spie détiendra 92% du capital à la clôture de l'opération, les 8% restants seront détenus par l'équipe actuelle de direction qui reste en place et contribuera activement à la poursuite du développement des activités.
L'accord prévoit des mécanismes d'options d'achat et de vente sur ces 8%.
La semaine dernière, Spie a dévoilé pour son exercice 2023 un résultat net part du groupe de 238,5 millions d'euros, en amélioration de 57,4% et un Ebita de 584,2 millions d'euros, en progression de 14,3%. Sa marge d'Ebita " est ressortie supérieure à l'objectif", à 6,7% et en amélioration de 40 points de base.
Le groupe revoit à la hausse ses prévisions à moyen-terme d'ici 2025. Il anticipe la poursuite de la progression de la marge d'Ebita vers 7% en 2025 alors qu'il tablait auparavant sur une progression vers 6,7 % en 2025. Ses prévisions d'une croissance organique d'au moins 4 % par an en moyenne et d'un taux de cash-conversion d'environ 100% sont inchangées.
Depuis le début de l'année, le titre progresse de près de 20%.
SPIE SA est spécialisé dans les prestations de services multi-techniques dans les domaines du génie électrique, mécanique et climatique, des systèmes de communication ainsi que des services spécialisés liés à l'énergie. Le groupe assure la conception, la réalisation, l'exploitation et la maintenance d'installations économes en énergie et respectueuses de l'environnement.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (37,6%), Allemagne (28,1%), Europe (29,6%) et autres (4,7%).