THALES : JPMorgan adopte une recommandation Sous-pondérer
Le 23 janvier 2012 à 16:25
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JPMorgan a abaissé sa recommandation de Neutre à Sous-pondérer et réduit son objectif de cours de 30,20 euros à 24,42 euros sur Thales. Pour le bureau d'études, la prime affichée par l'action par rapport au secteur (PER 2012 de 10,4 contre 8,1) n'est pas justifiée. Il a réduit ses prévisions de bénéfice par action de 4% à 2,46 euros pour 2012 et de 5% à 3 euros pour 2013, même après avoir consolidé DCNS, ce qui est relutif de 4% au niveau du bénéfice par action. Le broker s'attend à outre à ce que l'objectif de marge 2012 de 6% ne soit pas atteint.
Thales ayant sous-performé ses pairs au cours des dix dernières années dans contexte de marché porteur, l'analyste s'inquiète de sa performance dans un contexte macroéconomique qui se dégrade. De plus, le fait que la France se trouve dans une année d'élections accroît les incertitudes et les risques.
Thales figure parmi les leaders européens de la fabrication et de la commercialisation d'équipements et de systèmes électroniques destinés aux secteurs de l'aérospatial, du transport, de la défense et de la sécurité. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- systèmes de défense et de sécurité (53,4%) : systèmes d'information et de communication sécurisés (systèmes de commandement et de contrôle, systèmes de communication, de protection, de cybersécurité, etc.), systèmes de mission de défense (systèmes de guerre électronique et drones), systèmes terrestres et aériens (systèmes de défense aérienne, de contrôle aérien, systèmes et missiles de défense terrestre, et systèmes optroniques) ;
- systèmes aérospatiaux (28,4%) : équipements d'avionique (équipements de cockpit, de multimédia de cabine, de simulation) et systèmes spatiaux (satellites, charges utiles, etc.) ;
- solutions d'identification et de sécurité numériques (18,2%).
En outre, le groupe détient une participation de 35% dans Naval Group (fabrication d'équipements navals à destination des secteurs de la défense et de l'énergie nucléaire).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (29,5%), Royaume Uni (6,6%), Europe (24,8%), Etats-Unis et Canada (14%), Asie (9,4%), Proche et Moyen Orient (6%), Australie et Nouvelle-Zélande (4,4%) et autres (5,3%).
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