Credit Suisse réaffirme son opinion Surperformance et son objectif de cours de 14,5 euros sur TNT, soulignant que le groupe postier néerlandais a ' reconnu les perspectives négatives qu'implique la récession globale pour ses activités courrier et express et qu'elle met en place des mesures pour y faire face. '

A l'issue d'une conférence analystes début décembre, TNT a déclaré prévoir une réduction de coûts structurels dans la division express de 170 à 210 millions d'euros en 2009 et en 2010, et de 120 millions d'euros supplémentaires si la tendance persiste.

Le bureau d'études table pour le groupe notamment sur une baisse de 6% du volume transformé de courrier aux Pays-Bas et une marge d'EBIT de 6,1% en 2009 (contre 7% en 2008) dans la division express.

Credit Suisse juge en outre le groupe bien financé, avec une dette nette de 1,63 milliard d'euros, soit 1,1 fois l'EBITDA. Etant donné la nature très 'génératrice de trésorerie' de l'activité de courrier aux Pays-Bas, l'analyste anticipe une dette nette réduite à 970 millions d'euros en décembre 2010.

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