Berlin devra accepter une décote importante lors de la vente prévue des actions d'Uniper, une société renflouée, ont déclaré deux personnes au fait du dossier, ajoutant que l'évaluation actuelle du groupe sur le marché n'était pas un indicateur fiable.

La vente des parts détenues par le gouvernement dans la compagnie d'électricité pourrait devenir l'une des plus grandes transactions de l'Allemagne l'année prochaine et rapporter des fonds indispensables à la coalition tripartite du pays.

Après des années de dépenses importantes en réponse à la crise COVID et à la crise énergétique, le budget de l'Allemagne a subi un nouveau revers l'année dernière lorsque la Cour constitutionnelle du pays a bloqué la réaffectation des fonds, ce qui a provoqué des frictions au sein de la coalition.

Berlin prépare la vente d'environ 20 à 30 % d'Uniper, probablement au printemps 2025, afin de réduire sa participation acquise dans le cadre de la nationalisation de la société à la suite de la crise énergétique européenne, ont déclaré ces personnes.

Uniper et le ministère des finances, qui supervise la participation du gouvernement allemand dans Uniper, ont tous deux refusé de faire des commentaires.

Le cours actuel de l'action d'Uniper, qui est d'environ 45 euros, évalue la participation de 99,12 % du gouvernement à 18,5 milliards d'euros (19,9 milliards de dollars), mais cette évaluation est gonflée par le faible flottant de 0,88 %, ce qui signifie que les actions du groupe sont à peine échangées, ont déclaré les sources.

Les actionnaires minoritaires pourraient également être à l'origine de ce gonflement du prix de l'action, puisqu'ils se sont efforcés d'obtenir un retrait obligatoire lorsque le gouvernement est intervenu il y a environ deux ans, ont-elles déclaré, ajoutant que Citi avait été engagée dans le cadre de la procédure de vente.

Pour réussir à placer une participation minoritaire auprès des investisseurs, le gouvernement pourrait devoir évaluer Uniper à 10 milliards d'euros ou moins, a déclaré l'une des personnes, ce qui représenterait une décote de 46 % par rapport aux niveaux actuels.

Au total, le gouvernement allemand a injecté 13,5 milliards d'euros dans Uniper pour sauver de la faillite ce qui était alors le plus gros importateur allemand de gaz russe, ce qui en fait l'un des plus gros sauvetages jamais réalisés par le pays.

Berlin pourrait être prêt à accepter une forte décote lors d'une première vente, dans l'espoir d'obtenir des prix plus élevés lors de cessions ultérieures de participations et en comptant également sur le fait qu'Uniper recommence à verser des dividendes à un moment ou à un autre, ont déclaré les sources.

Selon les règles de l'Union européenne, le gouvernement allemand doit réduire sa participation dans Uniper à au moins 25 % d'ici la fin de l'année 2028.

Les actions d'Uniper ont déjà baissé de plus d'un quart depuis le début de l'année, ce qui, selon les sources, reflète l'anticipation de la vente d'actions et des ajustements de valeur qui s'ensuivront.

Michael Lewis, directeur général d'Uniper, a également reconnu en février que le nombre d'actions Uniper échangées était insuffisant et que le gouvernement devait en vendre davantage pour parvenir à une évaluation plus claire.

Les détails concernant la vente prévue de la participation et le calendrier ne sont pas définitifs et peuvent encore être modifiés, ont déclaré ces personnes. L'arrivée d'un nouvel actionnaire de référence reste une option si les marchés de cotation continuent d'être moroses. (1 $ = 0,9294 euro) (Reportage de Christoph Steitz Rédaction de Tomasz Janowski)