VIVENDI : Barclays Capital initie à 'surpondérer'.
Le 27 mai 2010 à 10:20
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Barclays Capital a initié hier soir le titre Vivendi avec une recommandation 'surpondérer' et un objectif de cours de 21,5 euros, invoquant principalement des questions de valorisation.
Dans une note de recherche, l'analyste fait valoir que le titre se traite actuellement sur la base d'une décote de 46% par rapport à sa valorisation de la somme des parties ('sum-of-the parts'), un niveau qu'il juge historique.
Il ajoute que le titre se négocie, à un horizon d'un an, sur un ratio Valeur d'entreprise/Ebitda de 4,2x, un plus bas qui constitue là encore un record selon lui.
Barclays jette également un regard favorable sur la tendance à la stabilisation des résultats du groupe de médias et communications, rappelant que ses performances au premier trimestre ont été particulièrement solides.
Seule inquiétude manifestée, l'incertitude entourant la stratégie de fusions-acquisitions du groupe (M&A), qui serait d'après lui mal interprétée par les investisseurs en cas d'éventuels rachats.
'Dès lors, le silence de l'équipe de direction concernant d'importantes opérations à venir s'avère être un élément positif', conclut l'intermédiaire.
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Vivendi SE regroupe plusieurs entreprises leaders dans la production de contenus, la communication et les médias :
- Groupe Canal+ : un des principaux opérateurs de télévision payante en France, au Benelux, en Pologne, Europe Centrale, Afrique et en Asie ;
- Lagardère : groupe d'éditions, de médias et de commerce de détail en zones de transport de voyageurs ;
- Studiocanal : acteur européen de premier plan en matière de production, d'acquisition, de distribution et de ventes internationales de films et de séries TV ;
- Havas : groupe de communication mondial organisé en trois unités opérationnelles qui couvrent l'ensemble des métiers du secteur (créativité, expertise média et santé/bien-être) ;
- Editis (activité en cours de cession) : deuxième groupe d'édition français et leader dans plusieurs domaines dont la littérature générale, la jeunesse, la pratique, l'illustré, la bande dessinée, l'éducation et la référence ;
- Prisma Media : leader en France de la presse magazine, de la vidéo en ligne et de l'audience digitale quotidienne ;
- Gameloft : un leader mondial des jeux vidéo sur mobile ;
- Vivendi Village : il rassemble la société internationale de billetterie See Tickets, le promoteur et détenteur de festivals Olympia Production (France), le détenteur de festivals U Live (Royaume Uni), les salles de spectacles parisiennes Olympia et le Théâtre de l'Oeuvre, les salles de cinéma et de spectacles CanalOlympia (Afrique), et l'agence de développement et de conseil en propriété intellectuelle The Copyrights Group ;
- Dailymotion : une des plus grandes plateformes d'agrégation et de diffusion de contenus vidéo au monde (plus de 350 millions d'utilisateurs uniques par mois) ;
- Group Vivendi Africa (GVA) : un opérateur de réseaux FTTH (Fiber to the home) en Afrique sub-saharienne.