Vivendi : La valeur du jour à Paris - VIVENDI excède les attentes mais n'annonce pas de changement
Le 17 novembre 2014 à 11:25
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Vivendi (+0,23% à 19,89 euros) enregistre l'une des rares hausses au sein d'un CAC 40 en repli (-0,61%). Le groupe de médias a publié vendredi après la clôture de la Bourse de Paris des résultats globalement supérieurs aux attentes au titre de son troisième trimestre, portés notamment par une absence inattendue de pertes de sa filiale allemande Watchever de vidéo à la demande et par un moindre taux d'imposition. Son résultat net ajusté a ainsi été multiplié par près de 2,4, passant de 79 millions d'euros au troisième trimestre 2013 à 189 millions d'euros au troisième trimestre 2014.
Son résultat opérationnel ajusté (Ebita) a, lui, crû de 5% à 310 millions d'euros là où le marché attendait un repli à 285 millions. Enfin, son chiffre d'affaires a reculé de 0,9% à 2,412 milliards d'euros. Il est cependant supérieur au consensus, établi à 2,405 milliards.
Plusieurs analystes notent les bons résultats en provenance des deux principales activités du groupe, Canal+ et Universal Music Group (UMG). Ce dernier, s'il a affiché un repli de son chiffre d'affaires (-5,9%), a cependant publié un EBITA légèrement supérieur aux prévisions, de 121 millions d'euros (+8,4%) contre 115 millions attendus, note Société Générale qui reste à l'Achat
Le groupe rappelle la fusion prochaine de SFR et Numericable, prévue le 27 novembre, suite à la cession de sa filiale de télécommunication au câblo-opérateur pour 13,5 milliards d'euros.
De même, GVT, Activision Blizzard et Maroc Telecom n'apparaissent dans les comptes que sous la forme d'activités cédées ou en cours de cession, et ne figurent donc pas dans le chiffre d'affaires ou le résultat opérationnel du groupe de médias.
Au printemps prochain, le groupe ne sera ainsi presque plus constitué que de UMG et Canal+, explique ainsi Société Générale, et disposera d'une trésorerie nette de plus de 8 milliards d'euros ainsi que de plus de 6 milliards d'euros de participations minoritaires (2,8 milliards dans Vivo-GVT, 2,8 milliards dans SFR-Numericable et 0,7 milliard dans Activision).
Jefferies, toujours acheteur de la valeur, souligne la bonne résistance de la télévision payante Canal+ en France malgré l'arrivée de la concurrence de Netflix.
Enfin, pour plusieurs observateurs comme CM-CIC Securities, ces bons résultats trimestriels restent difficiles à interpréter, Vivendi n'ayant pas communiqué de perspectives pour les périodes à venir ou affiché de rupture stratégique majeure.
Vivendi SE regroupe plusieurs entreprises leaders dans la production de contenus, la communication et les médias :
- Groupe Canal+ : un des principaux opérateurs de télévision payante en France, au Benelux, en Pologne, Europe Centrale, Afrique et en Asie ;
- Lagardère : groupe d'éditions, de médias et de commerce de détail en zones de transport de voyageurs ;
- Studiocanal : acteur européen de premier plan en matière de production, d'acquisition, de distribution et de ventes internationales de films et de séries TV ;
- Havas : groupe de communication mondial organisé en trois unités opérationnelles qui couvrent l'ensemble des métiers du secteur (créativité, expertise média et santé/bien-être) ;
- Editis (activité en cours de cession) : deuxième groupe d'édition français et leader dans plusieurs domaines dont la littérature générale, la jeunesse, la pratique, l'illustré, la bande dessinée, l'éducation et la référence ;
- Prisma Media : leader en France de la presse magazine, de la vidéo en ligne et de l'audience digitale quotidienne ;
- Gameloft : un leader mondial des jeux vidéo sur mobile ;
- Vivendi Village : il rassemble la société internationale de billetterie See Tickets, le promoteur et détenteur de festivals Olympia Production (France), le détenteur de festivals U Live (Royaume Uni), les salles de spectacles parisiennes Olympia et le Théâtre de l'Oeuvre, les salles de cinéma et de spectacles CanalOlympia (Afrique), et l'agence de développement et de conseil en propriété intellectuelle The Copyrights Group ;
- Dailymotion : une des plus grandes plateformes d'agrégation et de diffusion de contenus vidéo au monde (plus de 350 millions d'utilisateurs uniques par mois) ;
- Group Vivendi Africa (GVA) : un opérateur de réseaux FTTH (Fiber to the home) en Afrique sub-saharienne.