RBC Capital Markets a renouvelé mardi son opinion 'surperformance' sur Volkswagen, ainsi que son objectif de cours de 310 euros, suite à la confirmation par le géant automobile du projet d'introduction en Bourse de sa filiale de voitures de luxe, Porsche.
Dans une note de recherche, le broker canadien souligne que c'est le conseil de surveillance de Volkswagen qui être amené à avoir le dernier mot dans la finalisation du projet.
D'après RBC, cette instance pourrait néanmoins constituer un obstacle de taille à l'opération puisque 12 des 20 membres de l'organe (à savoir les représentants du personnel et du land de Basse-Saxe) sont susceptibles de s'opposer au projet.
Le courtier note pourtant qu'une entrée en Bourse de Porsche permettrait de générer de la 'valeur cachée' au sein du groupe, notamment au niveau de la marque Porsche proprement dite.
En appliquant un multiple de valorisation de 15x - comparable à celui de Ferrari ou à d'autres valeurs du luxe (Burberry, Hermès, LVMH, Prada ou Richemont) - l'action VW pourrait ainsi atteindre une valorisation de 480 euros, à comparer avec un course de Bourse de seulement 192 euros à l'heure actuelle, selon les calculs du broker.
La marque Porsche serait valorisée à elle seule autour de 115 milliards d'euros, soit 65% de la valeur d'entreprise totale de VW, fait valoir RBC.
Au-delà de l'aspect lié à la création de valeur, une mise en Bourse de Porsche serait conforme aux velléités du constructeur dans le domaine de l'électrification et des logiciels.
RBS prévient toutefois qu'après l'introduction de Porsche, cette trajectoire pourrait nécessiter la levée de fonds supplémentaires, par exemple via la réalisation d'une éventuelle augmentation de capital.
Copyright (c) 2022 CercleFinance.com. Tous droits réservés. Les informations et analyses diffusées par Cercle Finance ne constituent qu'une aide à la décision pour les investisseurs. La responsabilité de Cercle Finance ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l'utilisation des informations et analyses par les lecteurs. Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter.
Volkswagen AG est une société basée en Allemagne qui fabrique et vend des véhicules. Le groupe se compose de deux divisions : la division automobile et la division des services financiers. La division automobile comprend les secteurs d'activité des voitures particulières, des véhicules utilitaires et de l'ingénierie énergétique. Cette division se concentre sur le développement de véhicules, de moteurs et de logiciels pour véhicules, sur la production et la vente de voitures particulières, de véhicules utilitaires légers, de camions, d'autobus et de motocyclettes, ainsi que sur les activités liées aux pièces d'origine, aux moteurs diesel de grosse cylindrée, aux turbomachines et aux composants de propulsion. La division des services financiers se concentre sur le financement des concessionnaires et des clients, le crédit-bail, la banque directe, les activités d'assurance, la gestion de flotte et les services de mobilité. Son portefeuille de marques comprend Volkswagen, Audi, SEAT, SKODA, Bentley, Lamborghini, Porsche, Ducati, Volkswagen Commercial Vehicles, Scania et MAN.