ETHEREUM (ETH/EUR) 
La deuxième crypto-monnaie, qui représente moins d'un cinquième du marché des crypto-monnaies (2 700 milliards de dollars), n'a pas démérité. Mais l'éther n'a progressé que d'environ 53 % au cours des trois premiers mois de l'année, contre 65 % pour le bitcoin.
Le bitcoin a atteint de nouveaux sommets le mois dernier. S'échangeant autour de 3 612 dollars lundi, l'éther est au moins 26 % en dessous de son record historique de 4 867,60 dollars en novembre 2021.
Même une récente mise à jour technique de la blockchain Ethereum, qui est utilisée pour créer des applications, a à peine fait parler d'elle au-delà du cercle des amateurs de crypto-monnaies, contrairement à l'excitation qui précède le "halving" du bitcoin le mois prochain, un changement technique destiné à ralentir l'offre de la pièce.
Dans un cas typique où les marchés vendent les faits, l'éther a chuté de 12 % après la mise à jour Dencun de la blockchain sous-jacente le 13 mars, qui vise à réduire les frais de transaction sur son écosystème.
"L'Ethereum est toujours handicapé par son manque de notoriété auprès des investisseurs non endémiques", a déclaré Joseph Edwards, responsable de la recherche chez Enigma Securities, une société londonienne spécialisée dans les cryptomonnaies.
"Il y a beaucoup plus d'activité économique sur l'Ethereum qu'en 2020... mais il est probable que l'Ethereum n'atteindra ses plus hauts niveaux qu'assez tardivement.
Tout dépendra de l'approbation ou non par la Securities and Exchange Commission (SEC) des ETF d'éther au comptant. En effet, c'est l'approbation et le lancement de plusieurs ETF américains au comptant sur le bitcoin qui ont stimulé la demande institutionnelle et conduit le bitcoin à des niveaux record.
Les ETF sur l'éther attendent eux aussi, le dossier de VanEck étant le premier à faire l'objet d'une décision le 23 mai.
La Standard Chartered Bank s'attend à ce que les ETF américains sur l'éther soient approuvés le 23 mai, ce qui propulsera l'éther à 8 000 dollars d'ici à la fin de 2024 et à 14 000 dollars d'ici à la fin de 2025.
MARCHANDISE OU SÉCURITÉ ?
Tout le monde n'est pas aussi optimiste quant à l'approbation par l'autorité de régulation américaine d'un ETF spot sur l'éther.
Des avocats et des sources du secteur ont déclaré que le statut juridique de l'éther était ambigu et qu'ils s'attendaient à ce que les autorités de régulation fassent preuve de prudence.
La SEC a déclaré que le bitcoin était une marchandise, mais ne s'est pas prononcée sur l'éther.
Contrairement au bitcoin, l'éther est échangé sur une blockchain dite "proof-of-stake" (preuve d'enjeu) qui permet aux utilisateurs d'obtenir un rendement en échange de l'immobilisation de jetons pendant un certain temps.
Et comme l'éther est souvent "mis en jeu", ou déposé, il pourrait être considéré comme une valeur mobilière, ce qui impliquerait des règles plus strictes en matière de divulgation et irait à l'encontre de l'éthique des crypto-monnaies, qui consiste à contourner les gardiens traditionnels de la finance, tels que les banques et les bourses.
Mais cela complique le calcul des ETF, car le rendement de l'éther mis en jeu est souvent plus élevé que celui des jetons passifs ordinaires.
"Obtenir de la SEC qu'elle autorise les ETF d'éther monnayé sera une affaire très difficile et est, pour l'instant, extrêmement improbable", a déclaré Anders Helset, responsable de la recherche à la société d'analyse des actifs numériques K33.
La demande institutionnelle pour l'éther n'a représenté qu'une fraction de celle du bitcoin, son rival. Les fonds d'actifs numériques qui suivent l'éther ont enregistré des sorties de 46,4 millions de dollars au cours du mois qui s'est achevé le 23 mars, selon les données de CoinShares, contre des entrées de plus de 4 milliards de dollars pour les produits qui suivent le bitcoin.
Certains acteurs du marché pensent qu'il faut se concentrer sur la technologie ethereum, qui constitue l'épine dorsale d'une grande partie de la vision "Web3" de l'internet et qui alimente des applications impliquant des dérivés de crypto-monnaies tels que la finance décentralisée et les jeux de blockchain.
BlackRock a dévoilé son premier fonds tokenisé sur la blockchain ethereum le mois dernier, suscitant une conversation sur l'utilisation de la plateforme pour une tokenisation plus large d'actifs réels.
Jusqu'à présent, plus de 2 milliards de dollars de matières premières et de titres d'État, parmi d'autres actifs traditionnels, ont été transformés en jetons sur plusieurs réseaux, dont 80 % sur la blockchain ethereum, selon le gestionnaire suisse de crypto-monnaies 21Shares.
