L'euro a conservé ses gains de la journée, montrant peu de réaction initiale à la décision de la BCE, tandis que les rendements des obligations allemandes à 10 ans, la référence pour le marché plus large de la dette souveraine de la zone euro, sont restés pratiquement inchangés.

Les actions mondiales et les prix des obligations avaient déjà grimpé en flèche après que la Réserve fédérale américaine a laissé ses taux inchangés la veille et indiqué que le resserrement de la politique monétaire était probablement terminé.

Les actions européennes, qui s'échangeaient déjà à leur plus haut niveau depuis près de deux ans jeudi, sont restées fermes.

RÉACTION DU MARCHÉ :

FOREX : L'euro était en hausse de 0,6% sur la journée à 1,0937 $ contre 1,0912 $ avant la décision.

STOCKS : L'indice régional STOXX 600 a progressé de 1,3 %, après avoir atteint son plus haut niveau depuis près de deux ans plus tôt dans la journée.

MARCHÉ MONÉTAIRE : Les contrats à terme sur les taux d'intérêt ont montré que les traders s'attendent maintenant à des réductions d'environ 148 points de base l'année prochaine, inchangé par rapport à la clôture de mercredi, mais en hausse par rapport à environ 113 points de base au début du mois de décembre.

COMMENTAIRES :

CARSTEN BRZESKI, RESPONSABLE MONDIAL DE LA MACRO, ING, FRANCFORT :

"Malgré leur triste bilan, les projections du personnel de la BCE joueront un rôle de plus en plus important au cours des prochains mois. Les prévisions d'aujourd'hui indiquent une inflation globale de 5,4 % en 2023, de 2,7 % en 2024, de 2,1 % en 2025 et de 1,9 % en 2026. La croissance du PIB devrait s'établir à 0,6 % en 2023, 0,8 % en 2024 et 1,5 % en 2025 et 2026. Ces prévisions ne justifieraient pas des baisses de taux agressives l'année prochaine".

"Pour l'instant, nous continuons de penser que le passage de la BCE à une attitude pleinement dovishness sera plus progressif que ne le prévoient les marchés. Les annonces politiques d'aujourd'hui et les projections du personnel le confirment largement."

SAMUEL ZIEF, RESPONSABLE DE LA STRATÉGIE DE CHANGE MONDIALE, JP MORGAN PRIVATE BANK, LONDRES :

"Nous sommes d'avis que la BCE a toutes les chances de devancer la Fed dans ce cycle de réduction, étant donné que le processus de désinflation se déroule tout aussi rapidement - voire plus rapidement - qu'aux États-Unis, alors que la croissance est nettement plus faible. Mais la BCE n'a pas été en mesure de 'surpasser' le pivot opéré hier par la Fed".

"La BCE continue de signaler que les hausses de taux sont terminées, mais ses projections économiques actualisées ne montrent aucune raison de se hâter vers une politique moins restrictive. L'inflation de base devrait rester supérieure à l'objectif de 2 % de la Banque jusqu'en 2026, tandis que la croissance devrait s'accélérer à partir de là."

"Nous nous attendons finalement à ce que la BCE s'oriente vers des réductions à mesure que nous avançons dans l'année 2024, tout comme la Fed. La direction de l'euro/dollar pourrait être difficile à prendre dans ce contexte, étant donné l'incertitude quant à la banque centrale qui procédera la première à des réductions."

DEREK HALPENNY RESPONSABLE DE LA RECHERCHE, MARCHÉS MONDIAUX EMEA, MUFG, LONDRES :

"Les décisions politiques elles-mêmes étaient toutes à peu près en ligne, je suppose qu'il s'agit de savoir dans quelle mesure (Christine) Lagarde, chef de la BCE, est prête à repousser agressivement la fixation des prix. Nous pensons qu'elle n'a pas les raisons de le faire, il y a donc des similitudes avec la Fed et des divergences avec la BoE".

SEEMA SHAH, CHEF DE LA STRATÉGIE MONDIALE, PRINCIPAL ASSET MANAGEMENT, LONDRES :

"La BCE n'a pas réussi à imiter la Fed aujourd'hui, choisissant plutôt une formulation légèrement plus hawkish pour sa déclaration. Elle aussi est confrontée à une décélération de l'inflation et à des problèmes de croissance plus graves que ceux des États-Unis.

"Cependant, la BCE reste suffisamment prudente en ce qui concerne l'inflation pour se montrer très prudente en ce qui concerne les attentes de pivot, soulignant la nécessité de maintenir les taux à un niveau élevé aussi longtemps que nécessaire. Elle ne signalera des baisses de taux que lorsqu'elle aura suffisamment confiance dans la trajectoire future, probablement seulement une ou deux réunions avant qu'elle n'envisage d'assouplir sa politique. Même ainsi, avec une trajectoire de croissance plus préoccupante, la BCE devrait réduire ses taux avant la Fed, et non après".

MARK WALL, ÉCONOMISTE EUROPÉEN EN CHEF, DEUTSCHE BANK RESEARCH, LONDRES :

"L'annonce de la sortie du PEPP réduit l'obstacle à des baisses de taux anticipées en 2024. Bien que la sortie du PEPP donne l'impression que la BCE ne suit pas le pivot dovish de la Fed, elle pourrait avoir subtilement ouvert la porte."

RICHARD CARTER, RESPONSABLE DE LA RECHERCHE SUR LES TAUX D'INTÉRÊT, QUILTER CHEVIOT, LONDRES :

"La BCE a une fois de plus maintenu ses taux d'intérêt et, à l'instar de la Réserve fédérale, semble être à la fin des futures hausses de taux dans ce cycle, l'inflation étant si proche de l'objectif magique de 2 %."

"L'inflation n'a cessé de chuter dans la zone euro et n'a atteint que 2,4 % le mois dernier, ce qui indique que Christine Lagarde a presque terminé son travail en ramenant l'environnement économique à la normale. Mais alors que les hausses de taux semblent toucher à leur fin, les spéculations se multiplient sur le fait que les banques centrales se tourneront vers des baisses de taux au printemps de l'année prochaine afin de stimuler la croissance.

"Le message restera celui d'un taux plus élevé pendant plus longtemps, mais en Europe, ce discours sera probablement mis à rude épreuve et nous pourrions facilement voir l'Europe devoir pivoter la première de toutes les banques centrales développées."

RICHARD GARLAND, CHIEF INVESTMENT STRATEGIST, OMNIS INVESTMENTS, LONDRES :

"Il était peu probable que la BCE modifie le taux de dépôt lors de cette réunion, il n'y a donc pas de surprise, mais comme la Banque d'Angleterre, elle tient à gérer les attentes du marché quant à de futures baisses de taux. Les récentes baisses importantes de l'inflation rendent cette tâche plus difficile et, au moins pour l'instant, les banques centrales sont ignorées dans leurs efforts pour maîtriser les attentes du marché concernant les baisses de taux en 2024."