Les banques centrales d'Indonésie, de Corée du Sud et des Philippines ont maintenu leurs taux inchangés comme prévu ce mois-ci.
Mais les investisseurs qui espéraient qu'elles feraient allusion à d'éventuelles baisses de taux, en invoquant le ralentissement de l'inflation et la nécessité d'un cadre économique stimulant, ont constaté que l'attention s'était plutôt portée sur la faiblesse des monnaies.
"Les banques centrales asiatiques sont assez prudentes en ce qui concerne les réductions de taux prématurées", a déclaré Moh Siong Sim, stratège en matière de devises à la Bank of Singapore.
"Elles ne veulent pas se retrouver dans une situation d'assouplissement prématuré et la rhétorique commence également à changer", a déclaré M. Sim, soulignant le message de la Bangko Sentral ng Pilipinas qui laisse la porte ouverte à de futures augmentations.
"Je pense que c'est un signe que la faiblesse de la monnaie commence à être prise en compte dans les réflexions.
Outre le fait qu'elles découragent la spéculation sur leurs monnaies, la Reserve Bank of India et la Bank Indonesia sont intervenues sur les marchés ces derniers jours pour soutenir la dépréciation de leurs monnaies. Les banques centrales des Philippines et de Thaïlande ont prévenu qu'elles pourraient faire de même.
En revanche, les banques centrales d'Amérique latine ont entamé des cycles d'assouplissement monétaire, la banque centrale du Brésil ayant réduit ses taux plus que prévu au début du mois.
Dans l'arrière-cour de l'Asie, la Chine a intensifié ses efforts pour défendre le yuan après sa forte baisse de 5 %, alimentée par une reprise économique post-pandémique chancelante et des écarts de rendement croissants avec les principales économies.
Cela oblige ses pairs en Asie à se concentrer non plus sur la simple compétitivité des exportations, mais sur la stabilité de la monnaie et les flux de capitaux.
MESURES INDIRECTES
La Banque d'Indonésie a maintenu ses taux directeurs inchangés jeudi, mais a souligné son intention de maintenir la rupiah stable.
Bien que la monnaie ait augmenté de 2 % par rapport au dollar cette année, elle s'est affaiblie récemment, car les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale maintiendra les taux à un niveau plus élevé pendant plus longtemps ont fait grimper le dollar et les rendements américains.
Au deuxième trimestre, la balance courante de l'Indonésie est devenue déficitaire pour la première fois en deux ans.
"Tous les pays subissent des dépréciations de leur monnaie, notre objectif est de stabiliser le taux de change par des interventions", a déclaré le gouverneur de la Banque d'Indonésie, Perry Warjiyo.
La Banque d'Indonésie a également annoncé qu'elle mettrait aux enchères de nouveaux certificats à court terme à partir du mois prochain, dans le but d'attirer les investissements étrangers, même si les rendements américains augmentent.
"Pour la rupiah, il s'agit plutôt de ne pas réagir aux chiffres de l'inflation qui sont bien meilleurs, mais peut-être de s'inquiéter un peu plus du compte courant, ... qui n'apporte plus autant de soutien à la monnaie", a déclaré Rob Carnell, responsable régional de la recherche d'ING pour l'Asie-Pacifique.
"Ils se sont abstenus d'assouplir leur politique et je pense qu'ils attendent le moment où le dollar américain commencera à s'affaiblir unilatéralement ou le moment où cette perspective de hausse à long terme commencera à s'effriter.
La Corée du Sud n'exclut pas une baisse des taux d'ici la fin de l'année, malgré un won chancelant qui a perdu plus de 5 % cette année par rapport au dollar.
Le peso philippin a perdu près de 2 %, après avoir touché son plus bas niveau en neuf mois la semaine dernière, en raison des inquiétudes suscitées par la Chine et la Fed.
Les analystes s'attendent à ce que les banques centrales asiatiques commencent à réduire leurs taux d'intérêt, bien que la plupart d'entre elles semblent réticentes à commencer l'assouplissement monétaire avant l'année prochaine, lorsque les plans de la Fed et les tendances de l'inflation seront plus clairs, selon un sondage Reuters.
"Il s'agit simplement d'une sorte de période qu'ils doivent traverser", a déclaré M. Carnell d'ING. "S'ils peuvent en quelque sorte surmonter cette période en ne faisant rien, en ne procédant à aucune réduction, mais en se contentant de ne rien faire. En ne réduisant pas les taux, mais en les maintenant à un niveau modeste et légèrement restrictif".
