Le gouvernement portugais a durci les règles après avoir initialement déclaré, en février 2023, qu'il supprimerait le régime des visas dorés, accusé d'avoir exacerbé la crise du logement. Il avait déjà cherché à réorienter les investissements immobiliers des grandes villes vers les zones dépeuplées.
Le programme, qui offre aux riches ressortissants non européens qui investissent au Portugal le droit de vivre dans le pays, a attiré 7,3 milliards d'euros (8 milliards de dollars) de fonds depuis son lancement en 2012. La plupart des participants sont originaires de Chine, du Brésil et des États-Unis.
Environ 90 % de cet argent a été investi dans l'immobilier, ce qui a suscité des plaintes concernant la hausse des prix de l'immobilier dans l'une des nations les plus pauvres d'Europe occidentale.
La Commission européenne a entre-temps appelé à la fin de ces programmes, citant les risques de sécurité.
Le placement d'argent dans des fonds d'investissement est une option du programme portugais depuis 2015, mais il devrait désormais en être le principal vecteur. Il est également possible de faire des dons à des projets culturels ou de recherche.
"L'immobilier a toujours détourné l'attention des autres options", a déclaré l'avocate Vanessa Lima, de Prime Legal, qui, entre autres services, aide les étrangers à demander un visa.
"Le principal type d'investissement sera (désormais) les fonds, cela ne fait aucun doute.
Pour être éligibles, les demandeurs doivent transférer 500 000 euros dans un ou plusieurs fonds éligibles.
L'autorité portugaise de régulation des marchés boursiers, la CMVM, qui certifie les fonds, a déclaré qu'elle n'était pas en mesure de fournir une liste des fonds éligibles au visa d'or. M. Lima a estimé qu'il y en avait une quarantaine, bien que certains d'entre eux ne soient peut-être plus ouverts aux investissements.
Parmi ceux qui espèrent en bénéficier figure le fonds d'investissement dans l'agriculture durable Pela Terra, qui contribue déjà à la régénération de près de 1 000 hectares de terres agricoles dans la région de l'Alentejo.
"Les nouvelles réglementations nous donnent du vent dans les voiles", a déclaré Alex Lawry-White, de Pela Terra.
Il a décrit les changements comme une "correction" des règles qui avaient créé des problèmes tels que l'augmentation des prix de l'immobilier, ajoutant : "Le programme de visas dorés devrait avoir la même portée que le programme de visas d'entrée : "Le programme de visas dorés devrait être centré sur la communauté...".
Jim Davidson, un investisseur américain de Pela Terra, a déclaré que l'immobilier était encore une option lorsqu'il a entamé le processus de visa doré, mais qu'il était conscient du sentiment négatif croissant à l'égard du programme. Il a déclaré que Pela Terra correspondait davantage à ses valeurs et à son éthique.
Un autre fonds, Sharing Education, investit dans des écoles internationales au Portugal.
"Nous avons remarqué une augmentation de l'intérêt des investisseurs ... parce qu'ils recherchent quelque chose de différent", a déclaré son responsable des relations avec les investisseurs, Goncalo Santos.
NÉCESSITÉ
Bien qu'il n'existe pas encore de données officielles, trois avocats spécialisés dans les visas dorés ont déclaré à Reuters qu'ils s'attendaient à ce que les fonds représentent bientôt 80 à 90 % de tous les investissements de ce type. Mais avec la fermeture des propriétés, certains ont déclaré que moins d'argent était susceptible d'arriver au Portugal dans l'ensemble.
"Les gens ne le font pas par désir d'investir mais par nécessité... pour obtenir les visas dorés", a déclaré Francisco Barata Salgueiro, associé principal responsable du département des investissements étrangers chez EDGE International Lawyers.
Contribuer à hauteur d'au moins 250 000 euros à des projets culturels ou 500 000 euros à la recherche scientifique - ou créer 10 emplois - peut également contribuer à l'obtention d'un visa d'or. Les candidats doivent se soumettre à une vérification de leur casier judiciaire et prouver qu'ils n'ont pas de dettes impayées.
Prime Legal's Lima pense que davantage de fonds seront créés maintenant que l'immobilier n'est plus une option - et que certains fonds existants se réorienteront vers d'autres secteurs que l'immobilier - et que les dons en faveur de projets culturels deviendront de plus en plus populaires.
Toutefois, Nuri Katz, de la société de conseil Apex Capital Partners, a déclaré que l'exclusion des investissements immobiliers rendrait le Portugal moins attrayant pour les investisseurs, qui se tourneraient vers les systèmes de visa doré d'autres pays. L'Espagne voisine fait partie des pays qui autorisent encore les investissements immobiliers.
Le fait que les fonds éligibles ne doivent investir que 60 % de leurs liquidités au Portugal réduirait encore les avantages du régime pour le pays, a déclaré M. Katz.
Les avocats et les sociétés de conseil se plaignent depuis longtemps de la lenteur et de la bureaucratie du processus d'obtention du visa d'or, et certains voulaient plus de clarté sur les nouvelles règles, qui interdisent les investissements immobiliers directs et indirects.
"Si un fonds souhaite investir dans une usine, s'agit-il d'un investissement indirect dans l'immobilier ou non ? a demandé M. Salgueiro d'EDGE. "Nous ne pensons pas que ce soit le cas, mais ces incertitudes sont apparues.
L'avocate Raquel Cuba Martins a déclaré que certains de ses clients étaient également préoccupés par le risque politique. Le Portugal organisera des élections anticipées en mars après l'effondrement du gouvernement à la suite d'une série de scandales.
"Nous avons déjà eu des retraits de demandes en raison de l'instabilité législative et du manque de certitude", a déclaré Mme Martins. "D'autres préfèrent investir maintenant et entamer le processus plutôt que d'attendre les changements que le nouveau gouvernement pourrait apporter. (1 dollar = 0,9111 euro)
