La BCE a réduit les taux d'intérêt lors de cette réunion et a indiqué que d'autres mesures d'assouplissement étaient probables, mais elle n'a pas précisé le calendrier des mesures ultérieures, laissant les investisseurs deviner si une ou deux réductions supplémentaires pourraient être appropriées cette année.
Les décideurs politiques ont clairement indiqué ces dernières semaines qu'aucun changement n'interviendrait lors de la réunion de la BCE du 18 juillet, compte tenu des coûts de services obstinément élevés, mais le mois de septembre reste une possibilité.
"Certains membres ont estimé que les données disponibles depuis la dernière réunion n'avaient pas renforcé leur confiance dans le fait que l'inflation convergerait vers l'objectif de 2 % d'ici 2025", peut-on lire dans les comptes.
"Par conséquent, tout retard supplémentaire dans le retour de l'inflation à l'objectif pourrait rendre plus difficile la poursuite de l'ancrage des anticipations d'inflation à l'avenir", ont convenu certains membres. "Tout cela suggère que le dernier kilomètre, en tant que phase finale de la désinflation, est le plus difficile.
Les investisseurs prévoient maintenant des baisses de taux d'environ 43 points de base pour le reste de l'année et d'environ 110 points de base - soit entre quatre et cinq baisses - d'ici à la fin de 2025. Le taux de dépôt de 3,75 % serait ainsi proche de la fourchette de 2,0 % à 2,5 %, considérée par beaucoup comme une position "neutre" de la politique monétaire.
La principale inquiétude est que l'inflation reste trop irrégulière pour que la BCE puisse être sûre qu'elle tombera à 2 % à la fin de 2025, comme prévu actuellement. La croissance des salaires reste élevée et les pénuries sur le marché du travail exacerbent les craintes de pressions persistantes sur les revenus.
Cela pourrait à son tour perpétuer l'inflation intérieure et maintenir la croissance globale des prix au-dessus de l'objectif de 2 % de la BCE.
Mais les accords salariaux pluriannuels déjà conclus par les syndicats renforcent les attentes selon lesquelles les augmentations de salaires sont sur une pente descendante, se rapprochant de la fourchette de 5 à 6 % et des 3 % que la BCE considère comme compatibles avec son objectif d'inflation.
