Alors que la plupart des devises des marchés émergents se sont fortement dépréciées par rapport au dollar au cours des deux dernières années, la roupie est restée remarquablement stable grâce aux réserves de change de près de 650 milliards de dollars que la RBI a régulièrement déployées pour freiner la volatilité.
La volatilité implicite de la monnaie, qui se situe à son niveau le plus bas depuis près de vingt ans, devrait se maintenir au moins jusqu'à la fin de l'année, selon un sondage Reuters réalisé du 1er au 3 juillet auprès de 40 stratèges du marché des changes.
Les prévisions médianes montrent que la roupie s'échangera à 83,41 pour un dollar à la fin du mois de septembre et qu'elle atteindra 83,20 à la fin de l'année 2024, soit à peu près le niveau auquel elle s'échangeait mercredi.
La roupie devrait gagner 0,6 % pour atteindre 83,00 pour un dollar dans un an.
"La roupie continue d'être dominée par la détermination de la RBI à réduire la volatilité, à limiter l'impact des flux de portefeuille ou les changements dans les perspectives fondamentales", a déclaré Abhay Gupta, stratège en matière de devises et de revenus fixes pour l'Asie émergente chez BofA Securities.
"Malgré les avantages à court terme, l'excès d'une bonne chose peut avoir des effets secondaires. La RBI est peut-être allée trop loin dans la maîtrise de la volatilité en l'amenant à des niveaux bien inférieurs aux fourchettes historiques de la roupie et comparables à ceux d'une monnaie ancrée."
L'analyse a montré que l'écart-type des prévisions à six mois était le plus bas depuis au moins deux ans, ce qui suggère que la RBI ne permettra à la roupie de s'échanger que dans une fourchette étroite.
Néanmoins, une poignée de stratèges du marché des changes s'attend à ce que la monnaie atteigne son plus bas niveau historique d'ici à la même période l'année prochaine.
"La Fed n'entrant que tardivement dans le cycle d'assouplissement monétaire mondial, le dollar pourrait rester soutenu. Dans ce contexte, nous nous attendons à ce que la roupie affiche une légère faiblesse en 2024-25", a déclaré Vivek Kumar, économiste chez QuantEco Research.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré mardi que les États-Unis étaient de nouveau sur une "voie désinflationniste", mais a averti que l'inflation pourrait ne pas atteindre l'objectif de 2 % avant la fin de l'année prochaine, voire 2026.
"Bien que la roupie puisse continuer à s'affaiblir, son ampleur ne sera pas inquiétante", a déclaré M. Kumar de QuantEco.
Il s'attend à ce que la roupie s'affaiblisse jusqu'à un nouveau point bas de 84,50 pour un dollar d'ici la fin de l'année 2024.
(Pour d'autres articles tirés du sondage Reuters de juillet sur les taux de change :)
