Les stocks dans l'Union européenne et au Royaume-Uni s'élevaient à 996 térawattheures (TWh) le 31 décembre, un record saisonnier, selon les données compilées par Gas Infrastructure Europe (GIE).
Les stocks étaient supérieurs de 229 TWh (+30 % ou +1,97 écart-type) à la moyenne décennale précédente et l'excédent était passé de 167 TWh (+18 % ou +1,70 écart-type) depuis le début de la saison de chauffage le 1er octobre.
L'Europe du Nord-Ouest, principale zone de consommation, a connu des températures nettement supérieures à la normale au cours des trois derniers mois de 2023, ce qui a réduit la demande de chauffage et la consommation de gaz.
Les températures à Francfort en Allemagne ont été supérieures de 2,3 degrés Celsius à la moyenne à long terme entre octobre et décembre (dépassant la moyenne pendant 67 jours sur 92).
Les températures à l'aéroport londonien de Heathrow ont été supérieures de 1,1 degré à la moyenne saisonnière au cours des trois derniers mois de 2023 (dépassant la moyenne pendant 61 jours sur 92).
Dans l'ensemble de la région, les températures ont été particulièrement douces en décembre, entraînant une très légère diminution des stocks au cours du mois.
Graphique : Stocks et prix du gaz en Europe
En conséquence, les sites de stockage de gaz étaient encore remplis à 86,5 % à la fin du mois de décembre, ce qui représente une baisse par rapport au pic de 99,6 % atteint en novembre, mais le deuxième taux le plus élevé jamais enregistré, et 15 points de pourcentage de plus que la moyenne saisonnière sur dix ans.
Sur la base des conditions météorologiques et des taux d'épuisement des dix dernières années, les stocks devraient terminer l'hiver à 616 TWh, avec une fourchette probable de 481 à 792 TWh.
La projection centrale constituerait le deuxième stock le plus élevé jamais enregistré et serait presque aussi élevé qu'à la fin de l'hiver 2022/23.
Il n'existe désormais aucun scénario dans lequel les stocks européens deviendraient inconfortablement bas avant la fin de l'hiver 2023/24.
En fait, les sites de stockage de l'UE et du Royaume-Uni devraient terminer l'hiver avec un taux de remplissage de près de 54 %, avec une fourchette probable de 42 % à 69 %.
Les prix restent bien supérieurs à la moyenne à long terme et la consommation de gaz industriel est toujours déprimée, de sorte que le stockage devrait plutôt se situer dans la moitié supérieure de la fourchette.
Un niveau de stockage exceptionnellement élevé laisserait peu de place pour absorber davantage de gaz pendant la saison de remplissage de l'été 2024, lorsque le marché mondial du gaz sera excédentaire.
RÉTABLIR (UNE PARTIE) DE LA DEMANDE
Après dix-huit mois de prix de pénurie entre la mi-2021 et la fin 2022, causés par l'action militaire de la Russie contre l'Ukraine, l'Europe se trouve dans la position inhabituelle de devoir encourager une plus grande consommation de gaz.
Les prix à terme ont déjà commencé à chuter fortement et durablement afin d'encourager une plus grande consommation et de purger une partie des stocks excédentaires.
Les prix du gaz à livrer en janvier 2024 sont tombés à une moyenne de seulement 36 euros par mégawattheure en décembre, contre une moyenne de 52 euros en octobre.
Les prix corrigés de l'inflation pour le mois de livraison le plus proche sont tombés à une moyenne de moins de 32 euros jusqu'à présent en janvier, contre près de 47 euros en octobre.
Les prix réels restent élevés (68e centile pour tous les mois depuis 2010) mais ne sont plus exceptionnellement élevés, comme ils l'étaient en octobre (88e centile).
Les prix réels sont encore légèrement supérieurs à la moyenne quinquennale de 21 euros entre 2015 et 2019, avant l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022 et la pandémie de coronavirus en 2020.
Mais ils ne signalent plus la nécessité d'une conservation extrême de la part des ménages, des utilisateurs commerciaux, de l'industrie et des producteurs d'électricité.
La baisse devrait se poursuivre, le strip calendaire des contrats à terme permettant aux services publics, aux utilisateurs industriels et aux producteurs de bloquer les prix pour l'année à venir à 34 euros, contre 52 euros en 2023 et 117 euros en 2022.
Mais les prix continueront à baisser jusqu'à ce qu'il y ait des signes d'utilisateurs industriels à forte consommation d'énergie qui redémarrent une partie de la capacité mise en veilleuse en 2022/23.
En Allemagne, par exemple, la production manufacturière à forte intensité énergétique était encore inférieure de 18 % en octobre 2023 à ce qu'elle était en janvier 2022.
Une partie de cette demande devra être récupérée pour que les prix se stabilisent.
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John Kemp est analyste de marché chez Reuters. Les opinions exprimées sont les siennes. Suivez ses commentaires sur X https://twitter.com/JKempEnergy (Montage par Mark Potter)
