Blandine Hénault 

L'actualité macroéconomique restera chargée cette semaine, avec deux grands rendez-vous au programme: la réunion de politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE) et la publication du rapport mensuel sur l'emploi américain. 


  Début septembre, la BCE a dévoilé un nouvel arsenal de mesures - tout en abaissant de façon inattendue ses taux directeurs - dans un contexte de croissance économique atone et d'inflation très basse. Les attentes sur une nouvelle action de la banque centrale lors de la réunion jeudi sont donc réduites en matière de taux. 


  En revanche, les investisseurs suivront attentivement la conférence de presse du président de l'institution, Mario Draghi, pour obtenir des détails sur les programmes de rachats de titres adossés à des créances, dits ABS, et d'instruments de dette du secteur privé dévoilés au début du mois. 


  Autre question en suspens: l'éventuel lancement d'un véritable programme d'assouplissement quantitatif (QE), avec le rachat d'obligations souveraines. Pour l'heure, la BCE a indiqué que cette option était sur la table, mais se montre réticente à se lancer. Mario Draghi pourrait également faire un commentaire sur la première opération ciblée de refinancement à quatre ans (TLTRO) de la BCE, qui a rencontré un succès très mitigé. 


  En matière de statistiques, le marché attendra mercredi la première estimation de l'inflation en zone euro pour le mois de septembre. Selon les économistes de la banque HSBC, la hausse des prix devrait rester limitée à 0,4% sur un mois. Ils préviennent toutefois que l'inflation pourrait encore plus décélérer si les prix alimentaires continuent de baisser en raison des sanctions des pays occidentaux à l'encontre de la Russie. 


  L'enjeu de ces deux rendez-vous est important: la réunion de la BCE et les chiffres de l'inflation "vont aider à évaluer les attentes du marché sur la possibilité d'un QE, et donneront le ton pour l'euro, qui est tombé sous le seuil de 1,28 dollar" la semaine dernière, soulignent les analystes d'Investec. 


  L'emploi, indicateur clé pour un relèvement des taux 


  Aux Etats-Unis, tous les regards seront tournés vers la Réserve fédérale (Fed) alors que doit être publié vendredi le rapport mensuel sur l'emploi non agricole pour le mois d'août. L'état de santé du marché américain du travail est un indicateur clé pour un relèvement des taux de la banque centrale. 


  Les chiffres de juillet avaient déçu, avec 142.000 créations d'emplois nets contre 225.000 attendues par les économistes sondés par le Wall Street Journal. De quoi alimenter les appels à un maintien d'une politique de taux bas plus long que prévu. 


  Une remontée des taux n'est pas prévue avant une "période considérable", a réaffirmé la présidente de la Fed Janet Yellen le 17 septembre, s'en tenant à sa désormais célèbre expression. Reste que la pression sur le calendrier de la hausse des taux risque de s'accentuer avec la fin des rachats d'actifs programmée en octobre. Dans ce contexte, les chiffres de l'emploi seront d'autant plus surveillés. Selon HSBC, pour le mois d'août, l'économie américaine devrait avoir créé 203.000 emplois net dans le secteur non-agricole. 


  La gouvernance du CAC en mouvement 


  Côté entreprises, l'agenda est plus léger. A Paris, Neopost publiera ses résultats semestriels mardi soir. Les annonces de chiffres d'affaires des groupes français pour le troisième trimestre sont principalement attendues au mois d'octobre. Avec le repli de l'euro, les effets de change devraient s'avérer moins défavorables sur la période. 


  Après Danone et Publicis, d'autres annonces sur la gouvernance des sociétés du CAC 40 sont à surveiller. Vendredi, BNP Paribas a confirmé le départ de son président Baudouin Prot, trois mois à peine après que la banque française a accepté de plaider coupable et de payer une amende proche de 9 milliards de dollars pour clore un litige relatif à la violation de sanctions économiques des Etats-Unis. Le dirigeant sera remplacé par son conseiller Jean Lemierre le 1er décembre prochain. 


  Chez EDF, la décision sur la nouvelle présidence du groupe a été repoussée après le vote de la loi sur la transition énergétique, qui arrive en débat à l'Assemblée nationale mercredi. L'actuel PDG, Henri Proglio, est candidat à sa propre succession. Son mandat arrive à échéance le 22 novembre. 


  -Blandine Hénault, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 53; blandine.henault@wsj.com 


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   Etats-Unis               Enquête ADP sur l'emploi privé - septembre 
   Etats-Unis               Dépenses de construction - août 
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   Etats-Unis               Rapport sur l'emploi non agricole - septembre 
   Etats-Unis               Balance commerciale - août 
   Etats-Unis               Indice ISM du secteur des services - septembre