Les banques régionales du S&P 500 ont bondi de 11 % depuis le début de l'année, devançant d'environ un point de pourcentage les gains des banques plus grandes et plus diversifiées sur la même période. Les banques régionales et diversifiées devancent largement l'indice de référence S&P 500, soutenues par une hausse des rendements du Trésor, qui ont atteint leur plus haut niveau depuis le début de la pandémie, dans l'espoir que des mesures de relance budgétaire supplémentaires stimuleront la croissance économique.

Les petites banques surperforment souvent au cours des premiers stades d'une reprise économique parce que leurs bénéfices et leurs revenus dépendent davantage des produits touchés par la hausse des rendements du Trésor que leurs grandes concurrentes, qui disposent plus souvent de sources de revenus supplémentaires telles que des divisions de négociation ou de marchés des capitaux.

Les prochains rapports sur les bénéfices montreront si cette tendance se maintient cette fois-ci. Selon Ian Lapey, gestionnaire de portefeuille du Gabelli Global Financial Services Fund, les petites entreprises et les consommateurs à revenu faible ou moyen, qui sont plus susceptibles d'être clients des banques régionales, ont été les principales victimes des blocages provoqués par le COVID-19.

"Les grandes banques qui ont de gros clients sont en meilleure posture dans l'ensemble", car elles ont un meilleur accès aux marchés du crédit et aux revenus des services bancaires d'investissement, a-t-il ajouté. Cette année "va être une année difficile pour les banques régionales. Les taux d'intérêt ont augmenté mais ils sont encore très bas et le chômage est encore élevé et ne se rétablira pas rapidement, même avec le vaccin."

Par conséquent, Lapey ne détient que des banques régionales avec une "qualité de crédit irréprochable", comme Webster Financial Corp et First Citizens Bancshares Inc, qui ont toutes deux augmenté de plus de 10 % depuis le début de l'année.

Les banques régionales, dont Zions Bancorp, First Midwest Bancorp et United Community Banks Inc, devraient publier leurs résultats trimestriels mardi.

Dans l'ensemble, les grandes banques augmenteront leurs bénéfices de 112 % en moyenne au cours de l'année à venir, tandis que les banques régionales augmenteront leurs bénéfices de 33 % en moyenne, a déclaré Dick Manuel, analyste de recherche sur les actions chez Columbia Threadneedle Investments.

Cette tendance se poursuivra également l'année suivante, les grandes banques affichant une croissance moyenne des bénéfices de 29 % entre 2021 et 2022, tandis que les banques régionales affichent une croissance moyenne des bénéfices de 13 %, a-t-il ajouté.

Dans le même temps, les grandes banques se négocient en moyenne à 11,5 fois leurs bénéfices prévus pour 2022, contre 13,3 fois en moyenne pour les plus grandes banques régionales, selon M. Manuel.

David Ellison, un gestionnaire de portefeuille qui gère deux fonds financiers chez Hennessy Funds, voit peu de valeur dans les banques régionales à un moment où les créanciers en ligne tels que SoFi, PayPal et Square sont sur le point d'attaquer leur clientèle pour les prêts personnels et aux petites entreprises.

"La réalité est que ces franchises perdent de la valeur à un rythme plus rapide parce que les plateformes technologiques sont là pour faire des prêts par voie électronique", a-t-il déclaré. "Les jeunes entrent aujourd'hui dans le système bancaire par le biais de Robinhood ou Venmo ou SoFi, ils ne vont pas descendre dans la banque régionale de leur ville."

Par conséquent, il concentre son exposition sur les banques régionales qui sont soit prêtes à racheter leurs concurrents, soit à être acquises par un rival.

"L'opportunité dans cet espace n'est pas une reprise des bénéfices, car ils n'ont jamais vraiment baissé", a-t-il déclaré. "L'opportunité est la consolidation".