Les perspectives économiques solides aident les actions américaines à résister à la hausse des rendements du Trésor, mais cela pourrait changer si des facteurs tels que le resserrement de la politique monétaire entraînent une hausse des rendements ou si ceux-ci augmentent trop rapidement, ont déclaré les stratèges de Goldman Sachs.

Le S&P 500 et le rendement du Trésor à 10 ans ont été négativement corrélés - ce qui signifie qu'ils ont évolué dans des directions opposées - depuis que les rendements à long terme ont commencé à augmenter en juillet dernier, ont déclaré les stratèges en actions de Goldman Sachs, dirigés par David Kostin, dans leur dernière note hebdomadaire de démarrage.

Le S&P 500 s'est fortement replié au cours de cette période, les rendements ayant atteint leur plus haut niveau depuis 16 ans en octobre, ce qui a rendu les actions relativement moins attrayantes. Les actions ont rapidement rebondi lorsque les rendements, qui évoluent à l'inverse des prix des obligations, ont chuté au cours des derniers mois de l'année.

En 2024, cependant, les actions ont atteint des niveaux record alors même que le rendement à 10 ans a augmenté d'environ 30 points de base pour atteindre 4,2 %.

Selon les stratèges de Goldman's, l'une des raisons de la résistance des actions est l'amélioration des perspectives économiques.

Depuis 1990, le S&P 500 a généré un rendement mensuel médian de 1,3 % lorsque la courbe des rendements s'accentue, selon leurs données.

Les rendements ont été nettement plus élevés lorsque les prévisions de croissance économique s'améliorent plutôt qu'elles ne s'affaiblissent, que la courbe des rendements s'accentue ou s'aplatisse, ont indiqué les stratèges.

"Comme les investisseurs s'inquiètent moins du potentiel de resserrement de la Fed, les prévisions de croissance devraient devenir un moteur plus important des rendements, contribuant à une corrélation moins négative entre les actions et les rendements en 2024", écrivent-ils.

Dans une note séparée, les économistes de Goldman's ont relevé leur estimation de la croissance économique du quatrième trimestre de 2,1 % à 2,4 %.

Goldman prévoit que le S&P 500 terminera l'année 2024 à 5 100, soit un gain d'un peu plus de 4 % par rapport à la clôture de vendredi.

"Toutefois, si les taux augmentent considérablement par rapport aux niveaux actuels en raison de changements dans la politique de la Fed ou de l'équilibre entre l'offre et la demande de titres du Trésor, les actions auront probablement du mal à s'imposer", ont déclaré les stratèges.

En outre, les actions subiront des pressions si les rendements des bons du Trésor augmentent plus rapidement que le rythme récent, quelle qu'en soit la raison, ont-ils déclaré, notant que les taux pourraient être plus volatils avec l'élection de 2024. (Reportage de Lewis Krauskopf, édition d'Ira Iosebashvili et Richard Chang)