Les investisseurs ont acheté du pétrole pour la troisième semaine consécutive alors que la tendance baissière déclenchée par la réunion de l'OPEP+ au début du mois de juin s'est atténuée et que les gestionnaires de fonds anticipent une forte réduction des stocks au cours du troisième trimestre.

Les fonds spéculatifs et autres gestionnaires de fonds ont acheté l'équivalent de 86 millions de barils dans les six principaux contrats à terme et contrats d'option sur le pétrole au cours des sept jours se terminant le 25 juin.

Le total des achats effectués au cours des trois dernières semaines a atteint 260 millions de barils, selon les registres déposés auprès de l'ICE Futures Europe et de la Commodity Trading Commission (Commission américaine du commerce des matières premières).

La position combinée a grimpé à 467 millions de barils (30e centile pour toutes les semaines depuis 2013), contre seulement 208 millions (1er centile) le 4 juin, immédiatement après la réunion de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole et de ses alliés dirigés par la Russie, connue sous le nom d'OPEP+.

Livre des graphiques : Positions pétrolières et gazières

Les fonds, qui avaient été extrêmement baissiers, n'étaient plus que légèrement ou modérément baissiers à l'égard des prix, après avoir reçu l'assurance que les augmentations de production prévues par l'OPEP+ dépendraient des conditions du marché.

L'exception est le gazole européen, où les gestionnaires de fonds ont accumulé une position très haussière de 74 millions de barils (78e percentile), contre 15 millions (20e percentile) trois semaines plus tôt.

Les opérateurs prévoient un épuisement important des stocks de brut et de carburant au cours du troisième trimestre, période de pointe pour la combustion du pétrole dans les centrales électriques du Moyen-Orient et au plus fort de la saison de conduite estivale aux États-Unis.

L'OPEP+ devrait continuer à restreindre sa production jusqu'à ce que les prix de référence du brut remontent durablement au-dessus de 90 dollars le baril, retardant les augmentations de production prévues si cette condition n'est pas remplie jusqu'en 2025.

Les perspectives dépendent désormais d'un rebond de la consommation d'essence aux États-Unis pendant la période des fêtes et d'une accélération des achats de brut après un premier semestre 2024 en demi-teinte en Chine.

GAZ NATUREL AMÉRICAIN

Les fonds spéculatifs et autres gestionnaires de fonds ont légèrement réduit leur position haussière émergente sur le gaz américain après une hausse des prix et dans un contexte de stocks toujours élevés.

Les fonds ont vendu l'équivalent de 79 milliards de pieds cubes dans les deux principaux contrats à terme et d'options liés au prix du gaz à Henry Hub en Louisiane.

Il s'agissait seulement de la deuxième vente au cours des huit dernières semaines, après que les gestionnaires de fonds aient acheté 2 845 milliards de pieds cubes depuis le 20 février.

Même après l'ajustement, la position nette était équivalente à 1 091 milliards de pieds cubes, dans le 58e centile pour toutes les semaines depuis 2010.

Les stocks de gaz américains restent bien supérieurs à la normale malgré le début des vagues de chaleur qui entraînent une augmentation de la demande d'électricité et de la production d'électricité à partir de gaz.

Le 21 juin, les stocks de travail étaient les deuxièmes plus élevés jamais enregistrés pour cette période de l'année et dépassaient de 568 milliards de pieds cubes (+22 % ou +1,44 écart-type) la moyenne saisonnière des dix années précédentes.

L'excédent ne s'est que légèrement réduit, voire pas du tout, depuis la mi-mars, ce qui a commencé à mettre à l'épreuve la confiance dans l'hypothèse haussière d'une forte réduction des stocks en raison du temps chaud et de la forte demande de climatisation cet été.

Reflétant la lenteur de l'ajustement, les prix à terme du gaz livré en août 2024 sont retombés à 2,55 dollars par million d'unités thermiques britanniques, après avoir culminé à 3,19 dollars il y a trois semaines.

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John Kemp est analyste de marché chez Reuters. Les opinions exprimées sont les siennes. Suivez son commentaire sur X https://twitter.com/JKempEnergy (Montage par Emelia Sithole-Matarise)