Les investisseurs étrangers ont augmenté leurs avoirs en obligations d'État indiennes de près de 50 % depuis le 21 septembre, date à laquelle JPMorgan a annoncé qu'elle ajouterait l'Inde à son indice des marchés émergents.

Les investisseurs étrangers ont acheté pour environ 815 milliards de roupies (environ 9,9 milliards de dollars) d'obligations d'État indiennes depuis l'annonce, et le sentiment a également été favorisé lorsque Bloomberg Index Services a déclaré la semaine dernière qu'il inclurait les obligations à partir de 2025.

La roupie indienne s'est largement maintenue dans une fourchette, sa volatilité étant tombée à son niveau le plus bas depuis près de vingt ans en 2023. Depuis le début de l'année, la roupie est la monnaie asiatique la plus performante. "La principale raison pour laquelle les autres marchés émergents à revenu fixe ne peuvent pas s'en sortir aussi bien est que la volatilité des devises est trop élevée", a déclaré Kenneth Akintewe, responsable de la dette souveraine asiatique chez abrdn, basé à Singapour.

"Vous pouvez obtenir un rendement de 12 à 14 %, mais il est ensuite annulé par une dépréciation de 20 % de la monnaie. Lorsque vous regardez les rendements générés par le marché et que vous ajustez le risque, l'Inde est loin devant", a-t-il ajouté. La maison de fonds a une exposition d'environ 500 millions de dollars aux obligations d'État indiennes.

Les banques étrangères et les gestionnaires d'investissement ont mené les achats d'obligations indiennes au cours des cinq derniers mois, ajoutant 216 milliards de roupies et 149 milliards de roupies, respectivement, selon les données du National Securities Depository.

Parallèlement, les avoirs obligataires des banques centrales mondiales ont augmenté de 78 milliards de roupies, tandis que ceux des fonds souverains ont augmenté de 61 milliards de roupies, selon les données.

"Ils examinent les rendements après couverture. La stabilité de la monnaie vous donne la possibilité de générer des rendements plus élevés", a déclaré Neeraj Seth, directeur des investissements et responsable de l'APAC fundamental fixed income chez BlackRock.

Une monnaie stable permet aux investisseurs d'utiliser différents outils de couverture au lieu de se contenter de contrats à terme non livrables, a ajouté M. Seth.

Wontae Kim, analyste de recherche chez Western Asset Management, a déclaré qu'outre la stabilité de la roupie, les fondamentaux macroéconomiques et l'absence de risques politiques garantissent que "les étoiles s'alignent pour l'Inde".

"Nous pensons que c'est le moment idéal pour investir dans les obligations d'État et nous avons surpondéré la duration pendant un certain temps", a déclaré M. Kim. L'exposition à la dette indienne dans les fonds de Western Asset s'élève à environ 330 millions de dollars.

(1 $ = 82,7470 roupies indiennes)