Les fonds spéculatifs et autres gestionnaires de fonds ont vendu l'équivalent de 73 millions de barils dans les six principaux contrats à terme et d'options sur le pétrole au cours des sept jours se terminant le 31 octobre.
Les gestionnaires de fonds ont vendu du pétrole au cours de cinq des six dernières semaines, réduisant leur position de 274 millions de barils au total depuis le 19 septembre.
La vague de ventes a annulé une grande partie des 398 millions de barils achetés entre la fin juin et la mi-septembre.
Livre des graphiques : Positions sur le pétrole et le gaz
La position combinée a été ramenée à 406 millions de barils (18e centile pour toutes les semaines depuis 2013) le 31 octobre, contre 680 millions (64e centile) le 19 septembre.
Le ratio des positions longues haussières par rapport aux positions courtes baissières s'est effondré à 2,79:1 (26e percentile) contre 6,02:1 (81e percentile), le sentiment étant passé de fortement haussier à assez baissier.
Du côté de la consommation, des indicateurs économiques récents ont montré que l'activité manufacturière s'est affaiblie en Amérique du Nord, en Europe et en Chine en octobre, après s'être améliorée au cours du troisième trimestre.
Du côté de la production, le déploiement de porte-avions américains au Moyen-Orient a dissuadé l'Iran et le Hezbollah de se joindre ouvertement au conflit entre Israël et le Hamas et a réduit le risque d'escalade régionale.
FIN DU RESSERREMENT DU WTI
Au cours des sept jours se terminant le 31 octobre, les ventes ont été menées par le brut (-78 millions de barils), en particulier NYMEX et ICE WTI (-62 millions de barils), avec une contribution plus faible du Brent (-16 millions).
Dans le contrat principal NYMEX WTI, les gestionnaires de fonds ont vendu au cours de chacune des cinq dernières semaines, réduisant leur position d'un total de 161 millions de barils depuis la fin du mois de septembre.
La position restante (153 millions de barils) est la plus faible depuis 16 semaines, soit depuis le 11 juillet (128 millions de barils).
La hausse des prix du premier mois et l'évolution de l'écart calendaire vers un déport extrême entre la fin juin et la fin septembre présentaient toutes les caractéristiques d'une compression de l'offre livrable.
Les stocks de brut autour du point de livraison NYMEX de Cushing, dans l'Oklahoma, se sont réduits à 22 millions de barils à la fin du mois de septembre, contre 43 millions de barils à la fin du mois de juin.
Depuis lors, cependant, les stocks sont restés stables et les prix du premier mois ainsi que l'écart calendaire ont subi une pression persistante à la baisse.
Avec l'achèvement de la compression, la détérioration de l'économie et le recul du risque d'escalade au Moyen-Orient, une grande partie de l'optimisme précédent s'est dissipée et une nouvelle vague de ventes à découvert est apparue sur le WTI.
Les fonds ont augmenté leurs positions courtes sur le WTI NYMEX au cours de chacune des quatre dernières semaines, pour atteindre un total de 75 millions de barils au 31 octobre, contre seulement 20 millions le 3 octobre.
Les gestionnaires de fonds sont devenus très baissiers quant aux perspectives du WTI, avec une position nette de seulement 118 millions de barils (7e percentile) et un ratio long-short de 2,01:1 (12e percentile).
AFFAIBLISSEMENT DES DISTILLATS
Les fonds spéculatifs sont également devenus de plus en plus pessimistes quant aux perspectives de prix du diesel et d'autres fiouls distillés au cours des dernières semaines.
Les distillats moyens sont les plus étroitement corrélés à l'état du cycle économique et ont réagi à l'augmentation des taux d'intérêt et des coûts d'emprunt dans les grandes économies.
Les fonds ont vendu des distillats moyens au cours de huit des neuf dernières semaines, réduisant leur position de 56 millions de barils au total depuis la fin du mois d'août.
La position nette et le ratio long-short ont tous deux été ramenés du 80e percentile (fortement haussier) au 40e percentile (légèrement baissier).
Mais la plupart des ventes ont porté sur le gazole européen (-49 millions de barils) plutôt que sur le diesel américain (-6 millions), ce qui reflète les mauvaises perspectives de l'économie européenne.
Reflétant la santé divergente des deux économies atlantiques, les positions des fonds sur le gazole européen sont désormais très baissières (autour du 20e centile), tandis que les positions sur le diesel américain sont toujours résolument haussières (autour du 80e centile).
GAZ NATUREL AMÉRICAIN
Les fonds ont acheté l'équivalent de 533 milliards de pieds cubes de gaz au cours de la période de sept jours se terminant le 31 octobre, selon les relevés de position déposés auprès de la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis.
En conséquence, la position combinée a augmenté pour atteindre 943 milliards de pieds cubes (53e percentile pour toutes les semaines depuis 2010) et la plus élevée pour 75 semaines depuis mai 2022.
Le rapport entre les positions longues haussières et les positions courtes baissières est passé de 0,97:1 (29e percentile) à la fin du mois d'août à 1,52:1 (56e percentile).
Les fonds sont devenus plus haussiers même si les stocks sont restés au-dessus de la moyenne saisonnière de dix ans et n'ont montré aucun signe de baisse.
Les stocks de travail dans les entrepôts souterrains étaient supérieurs de 98 milliards de pieds cubes (+3 % ou +0,41 écart-type) à la moyenne saisonnière le 27 octobre, contre un excédent de 60 milliards de pieds cubes (+2 % ou +0,23 écart-type) le 6 octobre.
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John Kemp est analyste de marché chez Reuters. Les opinions exprimées sont les siennes. Suivez ses commentaires sur X https://twitter.com/JKempEnergy
