ALSTOM : Oddo BHF reste positif après les résultats annuels
Le 09 mai 2024 à 10:32
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Oddo BHF réitère son opinion 'surperformance' et son objectif de cours de 24 euros sur Alstom, au lendemain de la publication des résultats annuels accompagnés de la présentation de mesures pour renforcer le bilan, dont une augmentation de capital.
'Si ces mesures sont dans la fourchette haute de nos attentes, nous estimons que le groupe a raison de faire ce choix, qui lui permettra de tourner la page d'un bilan trop tendu, avec comme corollaire une notation de crédit à risque', juge l'analyste.
Oddo BHF anticipe une croissance de 5% par an en moyenne du CA et une marge d'EBIT ajusté de 8,5% en 2026/27, une histoire de recovery qui ne lui semble pas intégrée dans le cours actuel, au vu d'un multiple VE/EBIT 2024 de l'ordre de sept fois.
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Alstom figure parmi les principaux fabricants mondiaux d'infrastructures destinées au secteur du transport ferroviaire. Le CA par famille de produits et services se répartit comme suit :
- matériels roulants (51,8%) : trains, tramways et locomotives ;
- services ferroviaires (24,2%) : services de maintenance, de modernisation, de gestion des pièces détachées, de support et d'assistance technique ;
- systèmes de signalisation, d'information et de contrôle (15%) ;
- infrastructures ferroviaires (9%) : infrastructures dédiées à la pose des voies, systèmes d'alimentation électrique des lignes, équipements électromécaniques (dispositifs de télécommunication et d'information des voyageurs en station, bornes d'achats automatiques de billets, accès aux escalators, ascenseurs pour handicapés, portes palières automatiques sur les quais, systèmes de ventilation, de climatisation et d'éclairage).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (15,4%), Europe (42,2%), Amériques (19,7%), Asie-Pacifique (13,8%) et Moyen Orient-Afrique-Asie centrale (8,9%).
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