SHELL PLC En reprenant les installations de Shell à Bukom, qui datent de 1961, l'entreprise indonésienne Chandra Asri Pacific acquerra un actif moins efficace que les usines plus modernes, mais qui lui permettra de disposer d'un deuxième craqueur de naphta, d'élargir son portefeuille de produits et de rendre inutiles ses projets de construction d'un nouveau complexe dans son pays d'origine, ont déclaré des analystes et des initiés du secteur.
Le fait de posséder une raffinerie pour la première fois permettra également à Chandra de disposer d'une source immédiate de matières premières, à partir du pétrole brut fourni par la société de négoce suisse Glencore, son partenaire minoritaire dans l'opération, ce qui l'aidera à vendre ses produits sur les marchés mondiaux.
"Glencore en tant que partenaire signifie que Chandra Asri peut exploiter les forces de ce géant du commerce non seulement dans la sphère commerciale, mais aussi sur le front logistique", a déclaré Salmon Lee, responsable du polyester chez Wood Mackenzie.
"Il s'agit d'une étape très importante dans l'intensification des activités de Chandra Asri dans l'industrie pétrochimique de plus en plus compétitive", a-t-il ajouté.
Les entreprises n'ont pas divulgué la valeur de la transaction, mais la société de courtage Jefferies a estimé le produit de la vente entre 300 et 500 millions de dollars.
L'année dernière, Shell a invité plus d'une douzaine d'entreprises, dont de nombreuses entreprises pétrochimiques chinoises, à examiner ses actifs de Bukom dans le cadre d'un processus géré par Goldman Sachs, selon certaines sources, et Chandra Asri a été l'une des premières à manifester son intérêt.
L'achat, qui devrait être conclu d'ici la fin de l'année, donnera à Chandra Asri une capacité de production d'éthylène de près de 2 millions de tonnes métriques par an, ce qui la placera dans le trio de tête de l'Asie du Sud-Est, selon les calculs de Reuters, derrière la société thaïlandaise PTT Global Chemical et les installations du groupe Siam Cement en Thaïlande et au Viêt Nam.
Chandra Asri avait prévu un deuxième craqueur indonésien, dont la mise en service était prévue pour 2026-2027, mais des sources industrielles ont déclaré que l'acquisition du craqueur de Shell offrait une option moins onéreuse dans un environnement où les coûts sont élevés.
"Nous pensons qu'il est possible que Chandra Asri ne poursuive pas son projet de construction d'un second craqueur en Indonésie, étant donné la diversification géographique après la fusion-acquisition", a écrit Oscar Yee, analyste chez Citi.
Interrogé sur son précédent plan d'expansion, Chandra Asri a déclaré à Reuters :
"Dans le cadre de notre stratégie de croissance, nous recherchons activement des opportunités de partenariat avec diverses entités, à la fois pour développer nos activités internes et pour réaliser des fusions et acquisitions stratégiques.
CONCURRENCE, RISQUE
Avec l'achat de Bukom, Chandra se rapproche de son rival Lotte Chemical Indonesia, qui prévoit de construire un craqueur d'une capacité de 1 million de tonnes par an, dont la mise en service est prévue pour le milieu ou la fin de l'année 2025.
Toutefois, l'usine vieillissante de Singapour pose des problèmes compte tenu de la compression des marges pétrochimiques dans l'ensemble de l'industrie.
La plupart des marges des opérateurs de vapocraqueurs en Asie, à l'exception de la Chine, étaient négatives en 2023, avec une reprise probable seulement en 2028, selon les calculs de Wood Mackenzie.
Dans un rapport publié en septembre, le consultant a déclaré que Bukom était le site intégré de raffinage-pétrochimie le plus faible du portefeuille de Shell, avec des marges nettes de trésorerie intégrées inférieures à la moyenne pondérée de l'industrie mondiale de 14 dollars le baril.
Les usines d'Asie du Nord-Est qui fabriquent du monoéthylène glycol à base de naphta, un produit majeur du site de Shell, ont enregistré des pertes moyennes de 94 dollars par tonne en 2022 et 2023 en raison de la surcapacité et de la faible demande chinoise, a déclaré l'analyste Ann Sun de la société d'intelligence économique ICIS.
Singapour devrait également augmenter sa taxe sur les émissions de carbone de 5 dollars singapouriens (3,69 dollars) la tonne actuellement à 25 dollars singapouriens en 2024-2025, 45 dollars singapouriens en 2026-2027 et 50 à 80 dollars singapouriens d'ici 2030, ce qui, selon les analystes, pourrait ajouter des millions de dollars aux coûts des raffineurs.
(1 $ = 1,3560 dollar singapourien) (Reportage de Trixie Yap et Chen Aizhu ; Reportage complémentaire de Bernadette Christina à Jakarta ; Rédaction de Tony Munroe, Kirsten Donovan)
