Un nouveau fonds qui permet aux actionnaires d'accéder à des sociétés technologiques privées a fait tourner les investisseurs en bourrique ces dernières semaines, tout en suscitant des critiques de la part de Morningstar et de son concurrent ARK Investment Management.

Les actions de Destiny Tech100 ont augmenté de quelque 200 % depuis son lancement le 27 mars, après une période tumultueuse de trois semaines qui l'a vu grimper de 1 172 % par rapport à son prix de départ de 8,25 dollars. Les actions du fonds ont clôturé lundi en baisse de 13,1 %, à 24,68 dollars.

Le fonds détient des participations dans environ 25 sociétés privées de technologie et de croissance, dont SpaceX, OpenAI, Instacart et Stripe, une société de traitement des paiements en ligne. Il prévoit d'actualiser ses participations tous les trimestres et son créateur, Sohail Prasad, a déclaré le mois dernier qu'il souhaitait qu'il détienne à terme 100 entreprises.

Sa capitalisation boursière est actuellement de 276,46 millions de dollars. La semaine dernière, elle a déposé une demande auprès de la SEC en vue d'une vente secondaire d'actions pouvant aller jusqu'à 1 milliard de dollars.

Bien qu'il ne s'agisse pas du premier fonds de ce type, Destiny Tech100 semble avoir attiré l'attention de la foule des "mèmes", qui a contribué à alimenter de furieuses fluctuations des actions de tout ce qui va de GameStop à des offres plus récentes telles que Trump Media & Technology Group.

M. Prasad a fondé DestinyTech 100 à la fin de l'année 2021, dans le but d'élargir l'accès à un ensemble diversifié d'entreprises en phase de pré-investissement qui sont généralement réservées aux investisseurs fortunés.

"Il s'agit d'entreprises que les gens connaissent et aiment et qu'ils utilisent souvent dans leur vie quotidienne, mais dans lesquelles ils ne peuvent pas investir à moins d'être riches", a-t-il déclaré.

La société Destiny XYZ Inc. détenue à 100 % par Prasad, qui contrôle la société de conseil du fonds, a vendu 200 000 actions du fonds le 16 avril au prix de 24,65 dollars, selon un document déposé auprès de la SEC, le jour même où le fonds a déposé une demande d'offre secondaire.

Le produit de cette vente est destiné à financer le développement de produits visant à combler le fossé entre les marchés publics et privés, a déclaré Ethan Silver, directeur de l'exploitation de Destiny. Destiny XYZ de Prasad détient toujours 1,08 million d'actions, selon la déclaration à la SEC.

Les actions du fonds ont atteint un sommet de 105 dollars sur 52 semaines le 8 avril.

D'autres fonds ont proposé des produits similaires, notamment ARK Investment Management, la société dirigée par Cathie Wood. L'ARK Venture Fund a été lancé en septembre 2022, mais a mis du temps à attirer les investisseurs, ce qui les a amenés à payer des frais de propriété plus élevés qu'initialement prévu.

Il y a un an, ARK a proposé des dérogations et des remboursements de ces frais, en les plafonnant à 2,9 %. Ce fonds dispose désormais d'un actif total de 53,7 millions de dollars.

Destiny Tech100 prélève des frais estimés à 4,98 %, selon son dossier SEC.

S'adressant à Reuters à la suite d'un événement à Londres, M. Wood a déclaré que la structure et les frais du fonds concurrent signifiaient que les investisseurs étaient confrontés à "un prix beaucoup plus élevé" en échange d'une liquidité quotidienne.

Dans une note aux investisseurs, ARK a soutenu la semaine dernière que son approche de l'investissement pré-IPO était meilleure que celle de Destiny Tech 100, en affirmant que le prix des actions était plus proche de la valeur nette d'inventaire des actions et que les actionnaires pouvaient racheter jusqu'à 5 % des actifs totaux du fonds chaque trimestre.

"Nous pensons que c'est la liquidité qui compte le plus", a déclaré M. Prasad à Reuters dans une réponse par courriel à la critique d'ARK, ajoutant que "nous avons simplifié les choses" en permettant aux investisseurs d'acheter et de vendre des actions de DXYZ par l'intermédiaire de leurs plateformes de courtage existantes.

M. Prasad a ajouté qu'il appréciait que les commentaires d'ARK aient contribué à éduquer les investisseurs sur le concept.

"De nombreux changements structurels sont en cours sur les marchés privés et il est bon de voir une autre entreprise avant-gardiste essayer de stimuler l'innovation et le progrès."

Morningstar a également publié ses propres critiques de Destiny Tech100 la semaine dernière, ciblant certains des problèmes soulevés par ARK.

"Les investisseurs seraient bien avisés de rester sur la touche" à la lumière de la structure du fonds, a déclaré Jack Shannon, senior manager research analyst chez Morningstar, dans un rapport. "La prime massive de Destiny Tech100s représente une occasion unique pour les investisseurs d'enrichir les autres à leurs dépens.

M. Prasad a refusé de commenter l'évaluation de Morningstar. (Reportage de Suzanne McGee ; Reportage complémentaire de Dhara Ranasinghe à Londres ; Rédaction par Ira Iosebashvili, Michael Erman et Jamie Freed)