Les banques ont pour la plupart abandonné l'espoir d'une reprise tant attendue des introductions en bourse au Royaume-Uni cette année, les bourses de l'Union européenne et de la Suisse s'étant jusqu'à présent révélées plus tentantes, ont déclaré des banquiers de haut rang à Reuters.

Londres, qui était le lieu de cotation le plus populaire en Europe lors du boom de 2021, n'a attiré que 2 % de tous les volumes d'IPO européens depuis janvier, Zurich et Francfort étant les lieux les plus actifs, selon les données de Dealogic.

Cela s'explique en partie par la lenteur de la reprise économique en Grande-Bretagne et par le sentiment que son marché boursier est sous-évalué.

Les banquiers prévoient que Londres se redressera en 2025, lorsque davantage de sociétés à capitaux privés deviendront des candidats à l'introduction en bourse et que les prix des actions devraient augmenter.

Depuis le début de l'année, les introductions en bourse au Royaume-Uni ont permis de lever quelque 130 millions de dollars, en grande partie grâce à la double cotation d'Air Astana. Il s'agit d'une légère augmentation par rapport à la même période de l'année dernière, mais d'une baisse de 81 % par rapport à la même période en 2022, selon les chiffres de Dealogic.

"Nous aurons probablement un marché des introductions en bourse restreint au Royaume-Uni en 2024", a déclaré à Reuters Tom Swerling, responsable mondial des marchés de capitaux d'actions (ECM) chez Barclays, ajoutant qu'il voyait un pipeline "raisonnablement sain" d'introductions en bourse au Royaume-Uni l'année prochaine.

Tom Snowball, qui supervise les marchés de capitaux britanniques chez BNP Paribas, a également prédit une activité limitée à Londres cette année.

Ce qu'il y aura sera "probablement dans la partie la plus petite du marché", bien qu'il ait dit que la banque parlait à ses clients de l'année prochaine.

L'Europe continentale, qui, à l'exception de l'Allemagne, connaît une croissance économique plus forte, a connu une série de transactions au cours des derniers mois après deux années de faible activité.

Des entreprises, dont le géant suisse des soins de la peau Galderma et l'éditeur français de logiciels Planisware, sont montées en flèche lors de leur entrée sur le marché.

La société de capital-investissement CVC et le groupe espagnol de produits de beauté Puig sont sur le point de lancer leur introduction en bourse à Amsterdam et à Madrid, respectivement, pour un montant de plusieurs milliards d'euros.

L'ATTRACTION TRANSATLANTIQUE

Le ralentissement de la reprise à Londres s'explique notamment par le stade du cycle d'investissement des entreprises financées par des fonds de capital-investissement.

Dans le même temps, les flux sortants d'actions britanniques et l'attrait concurrent du grand marché américain semblent avoir eu un impact plus important sur Londres.

Le groupe de matériaux de construction CRH et la société de paris sportifs Flutter figurent parmi les entreprises qui se sont tournées vers New York à la recherche de valorisations plus élevées et d'une plus grande liquidité.

Les autorités britanniques ont proposé des réformes, notamment une simplification des règles relatives aux prospectus d'offre.

L'écart entre les valorisations des entreprises américaines et britanniques s'est creusé, a déclaré Liad Meidar, associé gérant de Gatemore Capital Management LLP.

"Cela signifie que le coût du capital sur les marchés d'actions britanniques est beaucoup plus élevé que sur les marchés concurrents, de sorte que les émetteurs paient plus pour leur capital et ont des devises plus faibles", a-t-il déclaré à Reuters.

Alors que la plupart des pays sont à la traîne des États-Unis sur le plan économique, la Grande-Bretagne est également à la traîne de la plupart des pays européens.

Le Fonds monétaire international a déclaré ce mois-ci que son économie devrait croître de 0,5 % cette année, contre une hausse de 0,8 % prévue pour la zone euro.

Toutefois, le produit intérieur brut de la Grande-Bretagne devrait rebondir de 1,5 % l'année prochaine, selon le FMI.

L'impact de la dernière cotation majeure de Londres, CAB Payments, l'année dernière, lorsque les investisseurs ont subi de lourdes pertes, n'a pas aidé.

Certaines personnes sont toutefois résolument optimistes, notamment Charlie Walker, directeur général adjoint de la Bourse de Londres, qui a déclaré que les nouvelles règles de cotation au second semestre 2024 devraient stimuler l'activité du marché.

Londres reste également en tête des bourses continentales en termes de capitaux propres totaux levés au-delà des seules introductions en bourse, a-t-il ajouté.

Peter Singlehurst, partenaire et gestionnaire d'investissement dans l'équipe des sociétés privées chez Baillie Gifford, s'est également montré optimiste pour le long terme.

"En ce qui concerne Londres en particulier, le pipeline des introductions en bourse est, il est vrai, un peu plus clairsemé. C'est une réalité malheureuse, mais qui, nous l'espérons, s'améliorera avec le temps", a-t-il déclaré à Reuters. (1 $ = 0,8094 livre) (Reportage de Pablo Mayo Cerqueiro et Sinead Cruise ; Rédaction de Anousha Sakoui et Barbara Lewis)