Les obligations à haut rendement aux Etats-Unis commencent l'année 2013 sur un bon rythme, note Muzinich & Co dans son dernier commentaire. Après une quinzaine de jours marqués par de faibles volumes pendant la période de vacances, les émissions ont atteint un nouveau record, les entrées dans la classe d'actifs ont été importantes et les performances robustes. 14 milliards de dollars d'émissions - un record à cette date du mois de janvier - ont été absorbés par le marché avec des prix très souvent à la hausse une fois l'émission réalisée, suggérant que nombre de clients ont du cash à investir.


Même si une partie de ces liquidités provient d'investissements récents dans les fonds ouverts - 1,1 milliard de dollars a été investi dans les fonds la deuxième semaine de janvier après de petits rachats la 1ère semaine - la société de gestion pense que les fonds ont terminé l'année avec des liquidités, conséquence des "calls/tenders" de fin d'année et de l'incertitude quant aux questions fiscales aux Etats-Unis.

Cet appétit pour les nouvelles émissions n'a pas entrainé une faiblesse de la qualité des émissions qui serait un signe précurseur de futurs défauts, car 74% de ces émissions en janvier ont été réalisées pour des refinancements. Environ 80% des émissions viennent de sociétés ayant une notation égale ou supérieure à B, un niveau comparable aux années précédentes. Avec une demande excédant l'offre, les marchés américains et européens ont tous deux eu un excellent début d'année.