Citi a relevé sa recommandation sur Alstom à 'achat', contre 'neutre' jusqu'à présent, avec un objectif de cours porté de 30 à 38 euros.
L'intermédiaire rappelle que les titres ont eu tendance à évoluer davantage en fonction de la situation macroéconomique en Europe et de l'évolution de l'euro l'an dernier qu'en fonction des propres performances opérationnelles du groupe.
Pour ce qui concerne 2013, le broker dit envisager une toile de fond 'plus stable', qui devrait permettre selon lui de mieux mettre en valeur les atouts du spécialiste des infrastructures de transport et d'énergie.
S'il reconnaît que le contexte économique reste en demi-teinte, Citi considère que le carnet de commandes du groupe est largement suffisant pour alimenter une croissance des résultats supérieure à celle du secteur.
Le courtier pronostique d'ailleurs une croissance composée annuelle de l'ordre de 11% pour le groupe de Patrick Kron au cours des trois prochaines années, contre 7% pour le reste du secteur.
Enfin, Citi juge 'largement à portée de main' l'objectif que s'est fixé le groupe d'une marge opérationnelle autour de 8% en mars 2015.
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Alstom figure parmi les principaux fabricants mondiaux d'infrastructures destinées au secteur du transport ferroviaire. Le CA par famille de produits et services se répartit comme suit :
- matériels roulants (51,8%) : trains, tramways et locomotives ;
- services ferroviaires (24,2%) : services de maintenance, de modernisation, de gestion des pièces détachées, de support et d'assistance technique ;
- systèmes de signalisation, d'information et de contrôle (15%) ;
- infrastructures ferroviaires (9%) : infrastructures dédiées à la pose des voies, systèmes d'alimentation électrique des lignes, équipements électromécaniques (dispositifs de télécommunication et d'information des voyageurs en station, bornes d'achats automatiques de billets, accès aux escalators, ascenseurs pour handicapés, portes palières automatiques sur les quais, systèmes de ventilation, de climatisation et d'éclairage).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (15,4%), Europe (42,2%), Amériques (19,7%), Asie-Pacifique (13,8%) et Moyen Orient-Afrique-Asie centrale (8,9%).