LVMH : Bryan Garnier reste à 'achat', abaisse sa cible.
Le 13 avril 2016 à 12:50
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Tout en maintenant sa recommandation 'achat' sur LVMH, Bryan Garnier abaisse sa valeur intrinsèque ('fair value') de 177 à 174 euros, du fait d'une réduction d'environ 1,5% de sa prévision de résultat d'exploitation pour 2016.
'La conférence de la veille a donné à la direction l'opportunité de fournir des informations supplémentaires sur la performance relativement faibles des ventes au premier trimestre', rapporte l'intermédiaire financier.
Bryan Garnier souligne ainsi qu'en excluant les marques américaines comme Marc Jacobs ou Donna Karan, les ventes de la division mode et maroquinerie ont augmenté de 2%, ce qu'il juge rassurant pour la dynamique de Louis Vuitton.
Néanmoins, compte tenu de l'impact probable de la stagnation de cette division au premier trimestre, le courtier n'attend plus qu'une marge d'exploitation en hausse de 10 points de base à 18,6% pour LVMH en 2016 (+40 points de base prévue précédemment).
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LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE est le leader mondial des produits de luxe. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- articles de mode et de maroquinerie (48,9%) : marques Louis Vuitton, Kenzo, Celine, Fendi, Marc Jacobs, Givenchy, etc. ;
- montres et bijoux (12,7%) : marques Bulgari, TAG Heuer, Zenith, Hublot, Chaumet, Fred, Tiffany, etc. ;
- parfums et produits cosmétiques (9,6%) : parfums (marques Christian Dior, Guerlain, Loewe, Kenzo, etc.), produits de maquillage (Make Up For Ever, Guerlain, Acqua di Parma, etc.), etc. ;
- vins et spiritueux (7,7%) : champagnes (marques Moët & Chandon, Mercier, Veuve Clicquot Ponsardin, Dom Pérignon, etc. ; n° 1 mondial), vins (Cape Mentelle, Château D'Yquem, etc.), cognacs (notamment Hennessy ; n° 1 mondial), whisky (notamment Glenmorangie), etc.
Le solde du CA (21%) concerne essentiellement une activité de distribution sélective assurée au travers des chaînes Sephora, DFS et des grands magasins Le Bon Marché et La Samaritaine.
A fin 2023, la commercialisation des produits est assurée au travers d'un réseau de 6 097 magasins dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (7,9%), Europe (16,4%), Japon (7,3%), Asie (30,8%), Etats-Unis (25,3%) et autres (12,3%).