L'élargissement de l'écart entre les rendements des obligations américaines à long terme et à court terme rend les actifs à plus longue durée plus attrayants pour les investisseurs alors qu'une récession se profile dans un environnement macroéconomique incertain, a déclaré jeudi un gestionnaire de portefeuille du géant obligataire PIMCO.

"Les rendements de départ sont élevés, par rapport à l'histoire et à d'autres classes d'actifs, sur une base ajustée au risque", a déclaré Stephen Chang, qui gère environ 2,8 milliards de dollars dans des fonds à revenu fixe axés sur l'Asie chez PIMCO, entre autres.

Cela peut créer un "coussin de rendement" dans un contexte encore très incertain", a-t-il déclaré lors du Reuters Global Markets Forum (GMF), offrant aux investisseurs l'opportunité de construire des portefeuilles résistants avec des rendements solides et un risque modéré.

Pacific Investment Management Co. (PIMCO) disposait de 1,74 trillion de dollars d'actifs sous gestion à la fin du mois de septembre 2023.

M. Chang a déclaré que les marchés étaient évalués en fonction d'un scénario de "désinflation immaculée", dans lequel la croissance reste solide et l'inflation de base se rapproche rapidement des objectifs de la banque centrale.

Ce prix "peut refléter une certaine complaisance", a-t-il déclaré, ajoutant que si le marché considère un atterrissage en douceur comme un scénario probable, PIMCO est plus enclin à s'attendre à une croissance plus faible à l'avenir.

La récente hausse des rendements reflète la réaction attendue de la Réserve fédérale face à une inflation de base des services relativement tenace, a déclaré M. Chang, après qu'un rapport sur l'emploi étonnamment fort a renforcé les arguments en faveur d'un nouveau resserrement de la banque centrale.

"Je voudrais souligner que des taux plus élevés, y compris pour l'hypothèque à 30 ans, resserreront les conditions financières et pourraient amener la Fed à en faire moins", a-t-il déclaré.

M. Chang a indiqué que les stratégies de PIMCO privilégieraient les titres adossés à des créances hypothécaires d'agences américaines (MBS), en raison de leur grande qualité, de leur garantie gouvernementale, de leur forte liquidité et de leur valorisation attrayante.

Il a ajouté que PIMCO privilégiait également les investissements titrisés et les crédits structurés au sein des titres à revenu fixe. (Rejoignez la GMF, un salon de discussion hébergé sur LSEG Messenger, pour des interviews en direct : tinyurl.com/yyr3x6pu) (Reportage d'Anisha Sircar à Bengaluru ; Rédaction de Divya Chowdhury et Clarence Fernandez)