Muttenz (awp) - Valora va racheter à l'investisseur suédois EQT la chaîne allemande de magasins d'alimentation Backwerk. La transaction, d'un montant de 190 mio EUR, s'inscrit dans le cadre de l'expansion internationale du détaillant bâlois. Le groupe a par ailleurs l'intention d'étoffer ses capacités de production dans la boulangerie saumurée. Afin de financer ces investissements, il entend procéder à une augmentation de capital avoisinant les 150 mio CHF.

L'acquisition du groupe basé à Essen, dans le Land de Rhénanie-du-Nord-Westphalie, inaugure une nouvelle phase de croissance pour Valora, après celles de consolidation et de recentrage, selon un communiqué diffusé lundi. Sous réserve de l'aval des autorités allemandes de la concurrence, la finalisation de la transaction est attendue au 4e trimestre.

Backwerk dispose d'un réseau de plus de 340 magasins via des enseignes franchisées, essentiellement en Allemagne (plus de 300), mais aussi en Autriche et aux Pays-Bas. Son volume d'affaires annuel est d'environ 200 mio EUR et ses ventes nettes sont attendues à 55 mio en 2017, pour une marge d'exploitation (Ebita) de 26%. Au cours des cinq dernières années, le nombre de ses magasins a crû d'un quart.

L'entreprise devrait être incorporée dans la division "Food Services", dont les marges sont habituellement les plus élevées du groupe Valora. Backwerk prévoit d'étendre ses activités en Suisse et aux Pays-Bas, a affirmé en téléconférence le directeur général (CEO) Michael Mueller.

AMBITIONS ÉLEVÉES POUR 2022

L'opération permet à Valora de renforcer considérablement sa présence outre-Rhin. Avec les autres marques allemandes déjà comprises dans son portefeuille - Ditsch, ServiceStore DB, Press & Books, cigo, k kiosk, avec et U-Store - le groupe dispose désormais de 1500 points de vente, la plupart situés dans des emplacements à forte fréquentation.

Les synergies de recettes et de marges devraient être comprises entre 1 et 9 mio CHF, grâce aux ventes croisées et au regroupement de la logistique. "Backwerk a un modèle d'affaires simple et modulable, qui préserve le capital avec son système de franchise", a poursuivi M. Mueller. A l'horizon 2022, 80 à 100 nouvelles filiales sont prévues et l'Ebita de Backwerk devrait avoir doublé.

Le groupe de Muttenz a également annoncé l'augmentation de ses capacités de production de boulangerie saumurée. Valora compte investir près de 50 mio EUR sur deux ans dans les sites existants du producteur de bretzels Ditsch en Allemagne et aux Etats-Unis, où l'entreprise a racheté en janvier Pretzel Baron.

Afin de financer ses ambitions, Valora aura recours à une combinaison de fonds propres et de tiers. La direction propose une augmentation de capital d'environ 150 mio CHF. Celle-ci devra être validée par les actionnaires lors d'une assemblée générale en novembre et servira également à refinancer l'emprunt hybride arrivant à échéance en 2018, précise le communiqué.

FLEXIBILITÉ FINANCIÈRE

L'augmentation de capital de 150 mio CHF permettra de rester dans l'objectif d'endettement de 2,5 fois l'Ebita a fait valoir le directeur financier (CFO) Tobias Knechtle. Valora jouira d'une certaine flexibilité financière, y compris après l'acquisition. La politique de dividende, qui prévoit un versement au moins aussi élevé que lors de l'exercice précédent, reste inchangée, a ajouté le CFO.

"Au cours des dernières années, nous avons constitué une excellente base pour la croissance en nous concentrant sur un positionnement clair dans les domaines Convenience et Food", assure Michael Mueller, directeur général (CEO) de Valora. Et d'ajouter que l'acquisition de Backwerk et les investissements dans les sites existants sont une "étape importante afin de développer l'intégration verticale, qui va de la production à la vente au détail".

Dans la foulée, la direction a confirmé son objectif opérationnel (Ebit) situé dans une fourchette de 76 à 82 mio CHF.

Vontobel considère que l'acquisition permettra d'étendre "significativement" la palette de service dans le domaine alimentaire et salue le renforcement de ce segment, dont la part au résultat opérationnel passe à 45%, après 33%, ainsi que les synergies annoncées.

Même son de cloche du côté de la Banque cantonale de Zurich (ZKB), qui considère le rachat de Backwerk important et porteur en termes de prix.

L'annonce a suscité un certain engouement auprès des investisseurs. A 13h35, la nominative Valora s'enrobait de 2,1% à 305,00 CHF, alors que la moyenne du marché (SPI) prenait 0,35%. Quelque 13'400 titres avaient été échangés, soit plus du double de la moyenne journalière.

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