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Les prix à terme du pétrole Brent ont brièvement dépassé les 92 dollars le baril la semaine dernière, soit le niveau le plus élevé depuis octobre. C'est une mauvaise nouvelle pour les gouvernements qui s'efforcent de contrôler l'inflation et les coûts élevés du carburant, mais la situation aurait pu être pire si les approvisionnements physiques avaient été plus restreints.
Jusqu'à présent, le conflit n'a pas eu d'impact majeur sur les approvisionnements en pétrole du Moyen-Orient, première région productrice au monde.
"En l'absence de problèmes réels d'approvisionnement ou de production, ce marché aura du mal à défier de manière convaincante les sommets annuels atteints à la fin de la semaine dernière", a déclaré Tamas Varga, du courtier en pétrole PVM.
Certains des principaux types de pétrole brut montrent des signes d'affaiblissement des prix.
Sur le marché physique de la mer du Nord, la prime du brut Forties < BFO-FOT> par rapport à la référence Brent datée, qui a atteint un sommet de 2,30 dollars en février, s'est réduite à 35 cents, selon les données de LSEG.
Le Nigeria, premier exportateur de brut en Afrique, a eu du mal à décharger les cargaisons prévues pour le mois de mai, et certains vendeurs ont réduit leurs offres cette semaine. Au moins 35 des 49 cargaisons sont encore disponibles, ont déclaré deux négociants à Reuters, ce qui représente des ventes relativement lentes à ce stade du mois.
Vendredi, le Brent s'est envolé à la suite de l'annonce de l'attaque israélienne contre l'Iran, gagnant plus de 3,50 dollars pour atteindre un maximum de 90,75 dollars. Mais cela n'a pas suffi pour atteindre le sommet de vendredi dernier, et le prix est retombé pour rester stable sur la journée.
Rystad Energy estime que la juste valeur du Brent est d'environ 83 dollars sur la base des fondamentaux du marché, "indiquant une prime actuelle attribuable aux préoccupations géopolitiques", a déclaré l'analyste Jorge Leon.
"Malgré la dernière grève, Rystad Energy estime que, sauf escalade significative au Moyen-Orient, la prime de risque géopolitique se stabilisera et diminuera progressivement", a-t-il déclaré.
LES PRIX DU PÉTROLE SONT MAÎTRISÉS
Outre l'absence d'impact sur l'offre, le fait que le groupe des producteurs de l'OPEP+ dispose d'importantes capacités de production inutilisées "contribue à maintenir les prix du pétrole sous contrôle", ont déclaré les analystes de HSBC, tout en notant qu'"un certain degré de risque géopolitique (est) déjà intégré dans les prix".
Les signes d'affaiblissement sur les marchés physiques sont dus à la maintenance des raffineries en période de pointe, à l'offre supplémentaire des États-Unis et à la reprise des pannes chez certains producteurs, ce qui annule la vigueur observée en février.
La production de pétrole libyen s'est remise des pannes survenues au début de l'année et les exportations américaines de brut vers l'Europe au cours des quatre premiers mois de 2024 sont en hausse par rapport à l'année précédente, selon les données de Kpler.
La disponibilité du West Texas Intermediate (WTI) Midland est bonne, a déclaré un analyste commercial. Le Midland est le plus important des six flux de brut qui sous-tendent la référence Brent.
Autre signe de la fragilité du marché, la prime du contrat Brent du premier mois par rapport au contrat de six mois (LCOc1-LCOc7) est tombée à 3,51 dollars le baril jeudi, son niveau le plus bas depuis environ un mois. Le relâchement de cette structure de marché, appelée "backwardation", indique que le resserrement de l'offre est en train de s'estomper.
Néanmoins, les analystes ont déclaré que si les bruts plus légers et plus doux, qui ont une densité et une teneur en soufre plus faibles et qui sous-tendent les contrats à terme du Brent, sont bien approvisionnés, les qualités plus lourdes et plus sulfureuses - ou acides - généralement produites au Moyen-Orient sont plus tendues.
Les réductions prolongées de l'offre de l'OPEP+ ont réduit considérablement l'offre de brut acide sur le marché, d'autant plus que les producteurs du groupe privilégient la vente de leurs qualités plus légères qui rapportent davantage par baril, a déclaré Adi Imsirovic, négociant en pétrole chevronné.
Le déséquilibre de l'offre entre le brut doux et le brut acide a été aggravé par deux autres développements, selon M. Imsirovic : la décision du Mexique de réduire ses exportations de brut ce mois-ci et le mois prochain, et le fait que les Émirats arabes unis exportent davantage de brut léger Murban alors qu'ils détournent le brut plus lourd Upper Zakum vers la nouvelle raffinerie de Ruwais.
La capacité de production inutilisée de l'OPEP+ offre une certaine marge de manœuvre en cas de perturbation réelle des approvisionnements. L'Agence internationale de l'énergie estime la capacité de réserve de l'OPEP+ à près de six millions de barils par jour, soit environ 6 % de la demande mondiale.
"La réaction des prix à un éventuel déficit de l'offre/excédent de la demande est beaucoup plus modérée lorsqu'il y a quelque chose sur quoi s'appuyer", a déclaré M. Varga de PVM. (Reportage de Robert Harvey, Natalie Grover à Londres, Arathy Somasekhar à Houston et Deep Vakil à Bengaluru. Rédaction : Alex Lawler et Mark Potter)
