L'investisseur technologique japonais SoftBank Group devrait retomber dans le rouge lors de la publication de ses résultats lundi, malgré la bonne tenue des valeurs technologiques, dont Arm Holdings, son actif principal, au cours du trimestre.

Les analystes et les investisseurs attendent également avec impatience des indices sur de nouveaux investissements de croissance, car SoftBank dispose d'importantes liquidités et peut monétiser son énorme participation dans Arm.

Le cours de l'action de la société britannique Arm, dans laquelle SoftBank détient une participation de 90 %, a pratiquement doublé en février, après que les bons résultats ont suscité l'enthousiasme des investisseurs pour les gains attendus de l'adoption de l'intelligence artificielle générative (IA), mais le cours de l'action Arm n'alimente pas les bénéfices de SoftBank puisqu'il s'agit d'une filiale détenue à 100 %.

Les performances des autres actifs cotés de SoftBank ont été mitigées au cours du trimestre - les actions de Coupang et DoorDash ont augmenté, mais DiDi Global et Grab Holdings ont chuté. Le marché des introductions en bourse est resté calme, laissant les analystes dans l'incertitude quant aux perspectives de monétisation du portefeuille de startups technologiques non cotées de SoftBank.

SoftBank devrait enregistrer une perte nette de 72 milliards de yens (462,70 millions de dollars) sur la période janvier-mars, selon la moyenne de deux analystes interrogés par LSEG, contre un bénéfice net de 985 milliards de yens au cours des trois mois précédents.

La direction de SoftBank a déclaré qu'elle était prête à faire de nouveaux investissements de croissance, tout en soulignant qu'elle adopterait une approche prudente.

Les nouveaux investissements ont été minimes au cours du trimestre octobre-décembre, mais les analystes estiment qu'une grande acquisition de contrôle - dans la lignée de l'achat d'Arm en 2016 pour 32 milliards de dollars - pourrait être à l'ordre du jour.

SoftBank pourrait financer jusqu'à 30 milliards de dollars en combinant ses liquidités disponibles à la fin de 2023, le produit des obligations émises en mars et en négociant un prêt sur marge pour sa participation dans Arm, selon les calculs de Shogo Tono, analyste de crédit chez Nomura Securities.

Mais si la participation dans Arm peut rendre possible un investissement de cette ampleur, sa position dominante dans le portefeuille de SoftBank pose un risque si le sentiment du marché se retourne, ce qui affecterait la valeur de SoftBank et sa capacité à lever des fonds.

Actuellement, Arm se négocie à des valorisations supérieures à celles de concurrents tels que Nvidia, ce qui l'a poussé à constituer près de la moitié de la valeur des capitaux propres de SoftBank.

Certains analystes estiment que cette situation n'est pas tenable. Javier Correonero, analyste chez Moningstar, estime que la juste valeur d'Arm est de 57 dollars par action, alors qu'elle se situe récemment autour de 100 dollars par action.

Les investisseurs ont été déçus par les prévisions de revenus annuels d'Arm lors de la publication de ses résultats trimestriels mercredi, ce qui a fait chuter ses actions de 8,5 % le lendemain et souligné le risque d'une réévaluation majeure. (1 $ = 155,6100 yens) (Reportage d'Anton Bridge ; Rédaction de Stephen Coates)