Après une semaine très positive, les marchés actions ont connu un lundi mitigé, avec des clôtures assez disparates en Europe. Aux Etats-Unis, après une brève incursion dans le rouge une heure avant la clôture, les indices ont trouvé suffisamment de ressources pour terminer dans le vert, sur des hausses de 0,3 à 0,4% pour le Dow Jones, le S&P500 et le Nasdaq 100. Le rebond a notamment été orchestré par les deux des "sept magnifiques" les moins performants des dernières semaines, Tesla et Apple. La marque à la pomme a repris 2,5% après le retour à une recommandation positive de Bernstein (qui s'appelle désormais Bernstein Société Générale), dont l'analyste Toni Sacconaghi est assez écouté dans le secteur. Ce rebond coïncide avec le moment où Apple s'agite dans l'intelligence artificielle, après avoir fait preuve d'une certaine apathie sur le sujet, en tout cas vu de l'extérieur. Quant à Tesla, il a suffi de deux maraboutages d'Elon Musk pour que le titre reprenne près de 40% en une semaine. D'abord grâce à des promesses de jours meilleurs qui ont anesthésié des résultats en berne, ensuite après une visite fort médiatique de Musk ce weekend en Chine, qui a envoûté les investisseurs.

Contrairement à leurs homologues européens, les trois indices américains sont remontés en flèche en toute fin de séance. Une phénomène qui n'est pas rare et qui pourrait même s'expliquer par l'embouteillage des ordres passés à l'approche de la clôture. Bloomberg s'en est fait l'écho hier, soir, en expliquant, chiffre de BestEx Research à l'appui, que la séance américaine dure 390 minutes, mais que le tiers des transactions a lieu dans les 10 dernières minutes. Je ne vous cache pas que j'ai relu deux fois cette phrase dans l'article pour me persuader que je n'avais pas la berlue (j'ai toujours rêvé d'écrire ça, à cause de Piccolo Saxo). En réalité, ce n'est pas totalement nouveau, mais le pourcentage ne fait que croître (il était de 27% en 2021). Le phénomène est intimement lié à la gestion passive : les ETF négocient au plus près de la clôture parce que ce sont les cours qui sont retenus pour fixer le niveau des indices qu'ils suivent. Ces dix minutes sont riches en liquidités, souligne Bloomberg, ce qui attire en retour les investisseurs actifs, créant un effet boule-de-neige. L'Europe suit un mouvement identique. Sur le vieux continent 28% des transactions sont réalisées durant la période d'enchères qui intervient juste après la clôture (source Bloomberg & Big XYT). Cette concentration mécanique et opportuniste pose pas mal de questions, notamment sur les inefficacités de prix que cela pourrait engendrer. Comme souvent en finance, la question n'est pas tranchée, souligne l'agence financière américaine.

Pour revenir sur la séance du jour, il y aura aussi une question de timing. La journée sera divisée en trois grandes séquences.

Ce matin, ce sont les statistiques macroéconomiques et les résultats d'entreprises asiatiques et européennes qui vont faire l'actualité. Dans la première catégorie, on retrouve deux statistiques publiées dans la nuit. En Chine, les indicateurs d'activité PMI officiels sont mitigés, une fois de plus : les deux composantes restent en zone d'expansion, mais par une marge minime pour le PMI manufacturier (recul de 50,8 à 50,4 points, consensus à 50,3 points), et avec une dégradation pour le PMI des services (recul de 53 à 51,2 points, consensus à 52,3 points). Au Japon, la production industrielle a progressé plus rapidement que prévu en mars (3,8% contre 3,3% anticipé). Ces données ont été ou seront complétées par plusieurs PIB européens (France à 7h30 avec une croissance de 0,2%, légèrement meilleure que prévu, Allemagne à 10h00) puis par l'estimation de l'inflation de la zone euro en avril à 11h00. Côté résultats, Samsung qui a bien publié (la demande pour les puces d'IA continue, youpi), est accompagné de Banco Santander, HSBC, Capgemini ou Mercedes ce matin.

La seconde séquence de la journée démarrera à midi avec les premières annonces de résultats aux Etats-Unis (Eli Lilly, Coca-Cola, McDonald's…) puis les statistiques macro américaines dans l'après-midi (prix immobiliers, indicateurs d'activité et de confiance). Post-clôture de Wall Street, ce sont les résultats d'Amazon qui focaliseront l'attention lors de la troisième séquence du jour. Le tout avec le compte à rebours de la décision de la Fed sur ses taux mercredi soir. Une banque centrale qui ne modifiera pas ses taux mais qui va aiguiller le marché sur ses intentions. Les bookmakers pensent que Jerome Powell va continuer à faire les gros yeux pour dissuader les marchés financiers de se montrer trop optimistes.

En Asie Pacifique ce matin, les indices ont perdu un peu de leur enthousiasme de la veille. Tokyo gagne pourtant 1,1%, mais il s'agit d'un rattrapage car la journée était fériée hier au Japon. Le yen s'est assagi après avoir flambé la veille. Les spécialistes continuent à se demander si la Banque du Japon est intervenue pour faire cesser l'hémorragie. Le marché chinois est moins fringant que la veille. Hong Kong est à l'équilibre et Shanghai baisse légèrement. Les dernières statistiques n'étaient toujours pas une franche reprise. La Corée du Sud, l'Inde, Taiwan et l'Australie évoluent en hausse de 0,2 à 0,6%. Les indicateurs avancés européens suggèrent une ouverture mitigée, à dominante rouge clair.

Le CAC40 démarre la séance en baisse de 0,3% à 8059 points. Le SMI perd 0,1% à 11 332 points. Le Bel20 gagne 0,2% à 3896 points.

Les temps forts économiques du jour

En Europe, focus sur le PIB trimestriel allemand (10h00), puis sur la première estimation de l'inflation européenne d'avril (11h00). Aux Etats-Unis, l'indice des prix immobiliers FHFA (15h00), le PMI de Chicago à (15h45) et l'indice de confiance des consommateurs du Conference Board (16h00) sont au programme. Tout l'agenda ici.

L'euro se négocie 1,070 USD. L'once d'or stagne à 2329 USD. Le pétrole a un peu reculé, avec un Brent de Mer du Nord à 87,13 USD le baril et un brut léger américain WTI à 82,39 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans descend à 4,61%. Le bitcoin se négocie 62 900 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Adyen : Autonomous Research maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 1420 à 1290 EUR.
  • AMS-Osram : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 1,80 à 1,50 CHF.
  • Amundi : Autonomous Research maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 86 à 87 EUR.
  • Antofagasta Plc : Peel Hunt dégrade sa recommandation de réduire à vendre avec un objectif de cours relevé de 1435 GBX à 1695 GBX.
  • Aperam : ING Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 35 à 32 EUR.
  • Aéroports De Paris : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché et relève l'objectif de cours de 120 à 122 EUR.
  • BBVA : Landesbank Baden-Wuerttemberg dégrade d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 12.50 EUR à 12 EUR.
  • BNP Paribas : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 74 à 82 EUR.
  • Bureau Veritas : Citigroup reste à neutre avec un objectif de cours relevé de 27,60 à 27,80 EUR.
  • Clariane : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours relevé de 1,04 à 1,61 EUR.
  • DHL Group : Morgan Stanley démarre le suivi à surpondérer avec un objectif de cours de 46 EUR.
  • DWS Group : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 44 EUR à 43 EUR.
  • Gjensidige Forsikring : Sparebank 1 Markets dégrade sa recommandation de neutre à vendre avec un objectif de cours de 170 NOK.
  • Golden Ocean Group Limited : Carnegie Group démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 190 NOK.
  • Hera : AlphaValue/Baader Europe passe d'accumuler à acheter avec un objectif de cours relevé de 4,07 à 4,60 EUR.
  • Mandatum Oyj : SEB Bank passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours de 4,40 EUR.
  • Philips : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 29,30 à 36,60 EUR. Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 23 à 32 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 29 à 34 EUR. ING Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 19 à 25 EUR. JP Morgan passe de souspondérer à neutre avec un objectif de cours relevé de 19,50 EUR à 24,70 EUR.
  • Safran : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 196 à 209 EUR.
  • SGS : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 92 à 93 CHF.
  • STMicroelectronics : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 50 à 46 EUR.
  • TotalEnergies : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 71,50 à 73,70 EUR.
  • Vetoquinol : Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 104 à 95 EUR.
  • Vinci : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 139 à 140 EUR.

En France

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • Air France-KLM annonce des résultats trimestriels inférieurs aux prévisions en raison de l'inflation des coûts.
  • Capgemini ralentit au 1er
  • Rexel accuse une baisse de 4,6% de son chiffre d'affaires au T1. La société va racheter Itesa.
  • Stellantis publie un chiffre d'affaires du premier trimestre en repli de 12% en raison de la transition du portefeuille de produits.
  • Thales confirme ses objectifs pour 2024 après une hausse de ses revenus au T1.
  • Vetoquinol dégage 133,7 M€ de chiffre d'affaires au T1.
  • Vicat affiche des revenus en hausse 7,9% au T1, grâce à la zone Amériques.
  • Wavestone dépasse son objectif de revenus sur l'exercice 2023/2024 et confirme ses prévisions de résultats.

Annonces importantes (et moins importantes)

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres, sauf pour les échanges post-séance aux Etats-Unis, qui reflètent normalement bien la tendance)

  • Adidas renoue avec le bénéfice net au premier trimestre.
  • Banco Santander annonce un bénéfice en hausse de 11% au T1.
  • Carlsberg affirme que les hausses de prix ont donné un bon départ à l'année 2024.
  • Clariant enregistre une baisse de son chiffre d'affaires au premier trimestre.
  • Covestro dépasse les attentes en matière de bénéfices de base pour le premier trimestre.
  • Glencore annonce une baisse de la production de cuivre au premier trimestre.
  • HSBC publie des bénéfices trimestriels conformes aux attentes et va racheter 3 Mds$ d'actions. Le CEO Noel Quinn va partir, une annonce inattendue.
  • Lufthansa prévoit de renouer avec les bénéfices au premier semestre après la vague de grèves.
  • Mercedes s'engage à défendre le niveau de ses prix après la baisse de son bénéfice au premier trimestre.
  • NXP Semiconductors gagne 6% post-séance après son T1.
  • Logitech améliore ses revenus au T4 fiscal.
  • Samsung publie un bénéfice en hausse marquée au T1, sous l'effet du rebond de la demande pour les puces.
  • Straumann affiche une croissance organique des ventes de 15% au premier trimestre.
  • Telenor solidement dans le vert au 1er trimestre.
  • Volkswagen en panne de demande au 1er trimestre mais confirme ses prévisions.

Annonces importantes (et moins importantes)                                                                                                                                                                                

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