Les investisseurs se concentreront sur le programme de rachat de dette attendu et sur la question de savoir s'il donne des indications sur les plans de financement à plus long terme, alors que les inquiétudes s'accroissent quant à l'augmentation rapide de la dette américaine.
Bien que le Trésor puisse augmenter la taille de certaines émissions, y compris les titres du Trésor à 10 ans protégés contre l'inflation (TIPS), la plupart des adjudications devraient rester inchangées.
La pause dans l'augmentation de la taille des adjudications serait probablement positive pour les investisseurs après que les besoins en dette plus importants que prévu l'année dernière aient fait grimper les rendements obligataires et ébranlé les marchés boursiers.
"Il ne devrait pas s'agir d'un risque aussi important qu'au cours des deux derniers trimestres", a déclaré Vail Hartman, stratège en matière de taux d'intérêt aux États-Unis chez BMO Capital Markets à New York.
Le Trésor donnera son estimation de financement pour les deux trimestres à venir lundi et des plans plus détaillés mercredi.
Les besoins de financement à court terme s'améliorent en raison de l'augmentation des recettes fiscales et d'un déficit moins important que prévu. Dans le même temps, la Réserve fédérale devrait réduire son programme de resserrement quantitatif, dans le cadre duquel elle laisse les obligations sortir de son bilan sans les remplacer.
Cela réduira également la nécessité pour le Trésor de se procurer des liquidités par le biais de bons du Trésor, l'émission de dette à court terme au cours des neuf derniers mois de 2024 étant susceptible de présenter un solde négatif, a déclaré Angelo Manolatos, stratège macroéconomique chez Wells Fargo à New York.
L'accent sera mis sur le lancement probable d'un programme de rachat, dans le cadre duquel le Trésor rachètera des obligations à des fins de gestion de la trésorerie ou pour soutenir les liquidités.
"Nous pensons que les rachats seront dévoilés la semaine prochaine et que nous aurons le premier calendrier réel", a déclaré M. Manolatos.
À des fins de gestion de trésorerie, le Trésor rachètera probablement des titres de créance à échéance plus courte, principalement autour des principales dates de paiement des impôts.
Pour des raisons de liquidité, il se concentrera sur le rachat de titres en déshérence, c'est-à-dire d'émissions plus anciennes et moins liquides qui se négocient avec une décote.
Le gouvernement américain pourrait donner plus de détails sur le fonctionnement du programme, notamment sur la sélection des émissions à racheter.
En attendant, tout commentaire sur les plans de financement à plus long terme du Trésor serait un point d'attention, étant donné que l'augmentation rapide de la dette américaine retient de plus en plus l'attention.
"Il y a de très grands risques de hausse du déficit dans les années à venir... c'est la question importante qu'ils doivent aborder, mais je ne sais pas s'ils vont nécessairement le faire en détail ici parce qu'il y a une élection qui se profile", a déclaré Gennadiy Goldberg, responsable de la stratégie des taux américains chez TD Securities à New York.
TD estime qu'il y a un "risque important" que le Trésor doive recommencer à augmenter la taille des enchères l'année prochaine.
